前有茅台拿地，后有五粮液造纸，酒企多元化的比拼越来越“卷”了。

近日，四川金竹纸业有限责任公司成立，注册资本3.2亿人民币，经营范围包括纸制造、纸浆制造、造纸专用设备制造等。股东信息显示，该公司由四川省宜宾五粮液集团有限公司全资控股。

相比之下，茅台集团月初斥资10.54亿元拿下遵义市两块地，则更是大手笔。

“多元化经营背后，是茅台、五粮液两家地方国企承载着的地方经济振兴重任”，有业内人士分析，“作为地方支柱性企业代表，他们在为地方纳税、融资的同时，还承担着做大做强GDP的责任。过去数十年，茅台、五粮液在做好主业的同时，不断通过多元化发展、精准扶贫等工作，助力地方建设。”

另一方面，“得益于白酒行业的高利润，名酒企大多资金实力雄厚，也需要不断寻找保值增值的新路径”，上述业内人士表示。只是多元化发展成效如何，如今来看，可谓是“几家欢喜几家愁”。

五粮液造纸连亏16年

五粮液进军造纸市场其实由来已久。

1998年9月，五粮液集团从宜宾市国资公司受让了宜宾纸业2000万股股份，成为后者第二大股东。自此，宜宾纸业成为五粮液集团所拥有的第二家上市公司。至2017年，宜宾国资公司将其持有宜宾纸业37.77%的股份无偿划转给五粮液集团后，五粮液集团正式成为宜宾纸业的控股股东。

事实上，五粮液集团入股宜宾纸业，早期颇有些“临危受命”的意思。彼时宜宾纸业的业绩已连续下滑两年，入股后五粮液集团表示将对宜宾纸业进行重组。但由于当时五粮液集团自身的发展需求已经很多，首先得做好自己的业务，因此“没有精力顾及宜宾纸业的重组事项”，据时任五粮液集团董事会办公室相关人士公开表示。

最终于2003年，宜宾国资公司与五粮液集团协商一致，决定将二者合计持有的宜宾纸业股份全部交由宜宾天原股份托管。第一次三方签订托管协议的有效期至2006年6月底，后宜宾国资公司与五粮液集团又将托管限期延长至2008年9月初。

天原股份托管下的宜宾纸业并没能得到很好的发展。自2005年到2020年，宜宾纸业连续16年录得扣非后净利润为负，合计亏损8.5亿元。其中以2020年亏损最为严重，年亏损1.5亿元。

直到2021年，宜宾纸业才开始实现经营性扭亏为盈。其董事长陈洪表示，“在加大产品和市场开发力度等一系列举措下，公司经营效益稳步增长。2022年公司基本实现满产满销，相比去年同期，海外收入增长近5倍。”

而随着五粮液市值冲破万亿，白酒行业竞争格局也相对稳定，五粮液集团多元化投入加码，近期在推动宜宾纸业业务板块优化方面动作频频。

先是引入厦门建发纸业有限公司战略入股宜宾纸业，而后又在12月中旬公告五粮液集团被确定为四川银鸽竹浆纸业有限公司重组投资人，如果重组项目顺利，五粮液集团将新设全资子公司取得四川银鸽的经营性资产和相关业务，并注入上市公司。

由此看，此次成立四川金竹纸业有限责任公司应当为五粮液集团重组四川银鸽竹浆纸业有限公司的后续推进事项。“毫无疑问，五粮液集团参与四川银鸽重整，是支持旗下上市公司做强做大的一大举措”，据业内人士分析，四川银鸽现有竹浆产能10万吨/年，若后续能成功注入宜宾纸业，可进一步提高宜宾纸业的产能规模。

多点开花，成效待显

2021年，茅台提出力争将茅台集团打造成世界500强企业，完成中国酒业的“零突破”。此目标下，茅台集团近年来布局金融、地产、物流等步履频繁，试图解决业务过于依赖白酒，营收结构相对单一，与上市公司业绩涨跌高度重合等问题。

相比之下，五粮液在多元化方面布局更早也更激进。如今五粮液集团白酒主业与多元化产业营收已处于“对半开”，多元化业务多点开花但也经常陷入进退徘徊之间。

2020年6月，凯翼汽车旗下新品SUV车型炫界正式量产上市，意味着五粮液十余年“造车梦”终落地。2019年五粮液集团斥资25亿元入股凯翼汽车，占股51%成为后者最大股东。为研制全新车型，五粮液集团还为其在四川省宜宾市重建凯翼智慧工厂。

不过与戴森、格力等跨界造车玩家不同的是，五粮液推出的首款新车是一辆燃油车，价格区间在5.39-7.99万元之间。

五粮液造车实际图谋已久，早在2003年，原为五粮液生产配套模具的全资子公司“普什”开始为长安汽车等车企生产汽车模具。此后，普什集团便不再满足于仅充当模具供应商，而成为五粮液集团进军汽车市场的重要棋子。

2006年普什集团先初步涉足汽车发动机，购入华晨旗下新华内燃机集团46.5%的股份，后又在2009年与华晨合资成立华晨绵阳，获得整车生产资质。只是好景不长，2011年，新董事长唐桥接棒王国春后，将亏损多年的新华内燃挂牌转让，五粮液自此告别汽车发动机，造车业务也暂时告一段落。

但新人新政，2017年“新帅”李曙光走马上任五粮液集团董事长后，造车业务才得以重启，市场才得以等来凯翼新SUV车型炫界。

虽头顶“五粮液”品牌光环，但该车一上市却质疑不断。由于凯翼汽车与宝能汽车师出同门，皆来自曾经的自主品牌车企老大奇瑞汽车。因此该车一经发布，就被质疑为奇瑞瑞虎5X的翻版。更有测评直接指出，炫界与瑞虎5X的车身比例、腰线、前后悬长度等几乎完全相同，动力系统、车内配置也十分接近。

从目前的市场表现来看，五粮液重金砸下的项目，也似乎并未得到消费者的认可。据中国汽车工业协会数据，2021年全年凯翼炫界（SUV）累计产量为13626辆，同比下滑37%，累计销量13548辆，同比下滑38%。2022年凯翼炫界销量有些许回温，1-11月累计销量为13464辆，但在SUV车型品牌中依然排名百名开外。

造车之外，五粮液也曾觊觎金融产业，喊出过“要在‘十三五’期间再造一个‘金融五粮液’”的口号，大力拓展产业发展基金、证券交易、产业链金融和地方商业银行的股权投入等金融业务。如2020年末，五粮液集团斥资16.5亿元参设四川银行，股权占比5.5%，位列第四大股东。后又通过参与增资、受让的方式，晋升为四川宜宾市商业银行第一大股东。

今年11月，宜宾市商业银行连发三封招标公告，针对H股IPO公开选聘联席保荐机构、主承销商、IPO会计师事务所等，根据其披露的具体计划，将力争2023年、确保2025年实现上市。若计划顺利，五粮液集团将再喜提一个IPO。

业内人士说，2019年，茅台集团和五粮液集团双双跨入千亿营收大关。在力争进入世界500强企业行列的愿景中，多元化之路虽难言平坦，但也确是一条非走不可的路。