腾讯科技讯 7月20日消息 在过去两个季度中，流媒体巨头奈飞的付费用户流失了100多万人，今年迄今股价暴跌了三分之二以上。许多人猜测，奈飞可能成为其他媒体或科技巨头收购的目标，那么谁会对它感兴趣？

2022年年初时，奈飞的处境依然顺风顺水。在过去两年里，很大程度上得益于疫情，该平台增加了5500万订户，使其成为迄今为止最受欢迎的流媒体服务。与此同时，订阅用户支付的费用也在稳步上升。

虽然奈飞的股价较2021年秋季创下的历史高点略有下降，但仍接近每股600美元，使得该公司的市值达到近2700亿美元。当人们把奈飞列入所谓的FAANG股 (即Facebook、亚马逊、苹果、奈飞和谷歌)中时，很少有人会对它被列入世界上最强大、市值最高科技公司的行列感到惊讶。

如今，没有人再愿意将奈飞归入巨头行列。自今年年初以来，该公司股价已下跌67%。其用户增长不仅陷入停滞，而且出现了逆转：它在第一季度失去了20万订户，在周二的财报电话会议上，该公司报告第二季度失去了近100万用户。

HBO Max(很快将成为Discovery+HBO Max)和Disney+的扩张，以及Amazon Prime、Hulu、Apple+和其他新型流媒体服务(包括Peacock和Paramount+)的加入，意味着奈飞现在在观众和内容方面面临着更多的竞争。高通胀和对增长放缓的担忧正在加剧“流媒体衰退”的前景，用户正为了削减成本而放弃流媒体服务。

作为回应，奈飞进行了少量裁员(这在该公司历史上十分罕见)。最近，奈飞还公布了之前始终在避免执行的计划，即与微软联手推出广告支持的低成本订阅服务。然而，投资者仍对其未来持怀疑态度。尽管市场对奈飞新发布的业绩感到满意，包括营收增长了9%，订户流失数量也低于此前预计的200万，但奈飞要想回到几个月前的水平，还有很长的路要走。所有这些都引发了华尔街人士的猜测：奈飞可能会成为收购目标。

这个想法并不显得疯狂，一家大公司收购奈飞的理由也很简单：它现在盈利稳定，拥有2.2亿订户，股价下跌如此之多，以至于它现在的股价更像是价值股而非成长股。奈飞如今的市值仍然高达870亿美元，再加上常见的收购溢价，这意味着任何收购交易都可能超过1000亿美元。对于这家今年有望实现约50亿美元收入的公司来说，这并不是个十分离谱的价格。

就奈飞本身而言，虽然它的雄心始终是成为流媒体领域的主导力量，掌控自己的命运，但作为一家拥有其他可观收入来源的大公司的一部分运营，会带来更大的优势。举例来说，如果它需要资金，可以更容易获得，在某种程度上免受投资者不断变化的情绪影响，以及与公司其他业务形成潜在协同效应。流媒体领域的其他主要参与者都隶属于某家更大、更多元化的公司，这或许不是巧合。

意料之中的是，奈飞的管理层无意出售公司。在所有条件相同的情况下，它可能更愿意保持独立。但如果有很好的收购要约出现，他们可能很难拒绝。那么，有趣的问题是，谁可能会提供这样的优越条件。事实是，当我们列出潜在的收购方名单时，几乎所有的收购方都面临着巨大的收购障碍。

1、迪士尼、华纳兄弟探索公司以及康卡斯特

乍一看，对奈飞最感兴趣的应该是那些已经在流媒体领域发展壮大的公司，因为收购这个平台将极大地增加他们的用户数量，并消除一个主要竞争对手。但这种做法几乎肯定会被监管机构以反垄断为由阻止。

对于迪士尼来说，它不仅拥有类似服务Disney+，还拥有Hulu的控股权；拥有HBO Max的华纳兄弟探索公司、拥有Peacock、电影制片厂、有线电视频道和有线电视网络的康卡斯特也都存在类似问题。几乎可以肯定，他们提出的收购计划不可能取得成功。

2、亚马逊和谷歌

监管方面的担忧，再加上经济方面的考虑，也让亚马逊或谷歌不太可能竞购奈飞。事实上，亚马逊在1998年就曾试图收购奈飞。但如今，流媒体服务主要是该公司为吸引用户注册Prime服务而提供的福利。有鉴于此，花费1000亿美元增加2亿新用户(其中许多人可能已经是Prime用户)的经济效益似乎并不高。除此之外，亚马逊还面临着来自反垄断监管机构和国会的巨大压力，收购奈飞会吸引更多关注，而这种关注是该公司目前不需要的。

Alphabet也是如此。虽然理论上你可以想象YouTube (Alphabet旗下)和奈飞之间会有某种协同效应，但实际上这两家公司几乎没有共同点，YouTube主要是一个广告驱动的业务，由谷歌无需付费的内容推动。Alphabet也不太可能进行会引发反垄断担忧的大规模交易。

3、苹果

一个更有趣、更可信的买方将是苹果。苹果的资产负债表上有大量现金(约2000亿美元)，市值达2万亿美元，因此收购奈飞完全不是问题。虽然Apple TV+取得了某种程度上的成功，比如其刚刚获得了首个奥斯卡奖，但与奈飞、HBO Max、Disney+甚至Hulu相比，它仍然像是个后起之秀。收购奈飞可能会在一夜之间改变这种现状。

然而，当你仔细审视这种可能的时候，会发现苹果不太可能出手。首先，目前还不清楚收购奈飞是否会给苹果的核心业务带来协同效益。苹果的利润如此之高，以至于即使是每年带来50亿美元，奈飞也不会对其利润有太大的提振。此外，还有个简单的企业文化问题，那就是从历史上看，苹果总是避免大规模收购，而是倾向于从内部发展壮大。花了1000亿美元，还要把奉行完全不同企业文化的团队融入苹果，这完全不符合苹果的风格。

4、微软

这样一来，只剩一家公司可以毫不费力地收购奈飞，那就是软件巨头。但有趣的是，微软正是奈飞刚刚与之建立合作关系的公司。与亚马逊、迪士尼、谷歌或苹果不同，微软目前没有自己的流媒体服务，所以收购奈飞会引起较少的监管担忧。

奈飞和微软的Xbox部门之间存在着潜在的、有趣的协同效应。特别是，微软可以将奈飞与Xbox Ultimate Game Pass捆绑起来，以提高两项服务的订阅量，就像迪士尼与Disney+、Hulu和ESPN+捆绑那样。而在后端，奈飞目前使用AWS作为其后端，微软可能会将其迁移到Azure上。微软的市值接近2万亿美元，显然有足够的资源来完成这笔交易。它也不惧怕收购，该公司正在斥资687亿美元收购游戏开发商动视暴雪。

因此，如果你必须押注某个可能收购奈飞的买家，微软可能是最合乎逻辑的选择。需要说明的是，这并非意味着这笔交易一定会发生，甚至不意味着应该发生。微软仍需完成与动视暴雪的交易，包括获得监管机构的批准，并整合该游戏开发商的资产。在此之后立即进行另一笔大规模交易，将是个异常艰难的抉择。

鉴于大型收购的记录通常不太好，因为收购方通常会支付过高的价格，对微软来说，更合理的做法可能是在新的广告合作伙伴关系基础上，与奈飞达成更广泛的协议，而不是直接收购它。毕竟，微软和奈飞不需要合并就可以让两家公司提供Ultimate Game PassNetflix捆绑打折服务。

不过，最终真正的驱动因素可能归结为一个简单的问题：微软要花多少钱收购奈飞？如果奈飞能够解决用户流失问题，广告支持订阅服务取得成功，并且股价反弹，它可能会继续保持独立。但如果事态继续恶化，甚至继续保持横盘交易，投资者可能会大失所望。在何种情况下，如果微软最终以低价收购了奈飞，请不要为此感到震惊。