创维系第三家公司正在进行独立上市，9月2日，创维电器股份有限公司(创维电器)在回复深交所创业板问询后，再次更新招股书数据。
2021年，创维集团创始人黄宏生曾表示：“创维计划利用资本市场的开放性寻求发展，未来可能分拆10家上市公司，每家公司目标百亿规模。”
创维集团早在2000年便在香港上市，其子公司创维数字也在2014年登陆深交所主板，目前创维电器将成为集团中第三家上市公司。
增收不增利
招股书显示，创维电器成立于2013年4月，主要从事冰箱、洗衣机、平板电脑等产品的研发、生产和销售。2019年至2021年，创维电器营业收入分别为36.85亿元、37.39亿元和40.02亿元，净利润分别为1.75亿元、1.52亿元和1.24亿元。
2022年1-6月，创维电器预计营业收入为16.22亿元，公司营业利润预计为5872.59万元；根据《盈利预测审核报告》，创维电器预计2022年实现营业收入38.76亿元，预计2022年归属于公司普通股股东净利润为1.45亿元，同比增长16.86%。
截至2022年8月1日，创维集团间接持有创维电器74.69%的股份，黄宏生及其一致行动人士直接或间接持有创维集团47.14%的股份；间接控制创维电器35.21%的股份。
招股书显示，黄宏生及其一致行动人既不能通过所持股权控制创维集团的股东大会表决结果，也不能通过董事席位控制创维集团的董事会表决结果。除黄宏生及其一致行动人外，其他单一股东的持股比例较低，更无法对创维集团实施控制，因此，创维集团不存在实际控制人，其间接控股的创维数字也不存在实控人。
采取低毛利率策略扩大市场
招股书显示，创维电器的核心产品为冰箱、洗衣机，2019年-2021年冰箱销售占收入比例分别为46.89%、47.26%、42.22%，洗衣机销售占比分别为41.95%、40.81%、44.09%。2019年-2021年，创维电器综合毛利率分别为14.96%、13.19%及11.74%，低于同行业平均值。
深交所也在问询函中关注到，创维电器报告期内净利润下滑，毛利率水平低于同行业可比公司的问题，要求其说明是否符合创业板创新性的要求。
创维电器则表示，相比行业龙头企业，公司仍处于成长期，营收规模尚小，在冰洗行业竞争激烈的情况下，公司当前阶段以低毛利率迅速扩大市场的策略，符合公司发展策略和市场现状。2019年-2021年期间，创维电器冰箱销售量市场占有率分别为3.94%、4.17%、3.78%，洗衣机销售量市场占有率分别为3.18%、3.21%、3.33%。
另外，创维电器形成低毛利率，还与其销售模式有很大关系，报告期内，公司采取直销、经销和ODM/OEM相结合的销售模式。报告期内，公司ODM销售收入分别为17.66亿元、20.26亿元和22.72亿元，占主营业务收入的比例分别为48.39%、55.15%和58.03%。
而ODM销售占比不断升高的同时，其创造的毛利率在逐年下降，2019年-2021年，创维电器ODM模式的毛利率分别为13.72%、12.29%、11.12%。另外ODM销售毛利率还一直是公司四种销售渠道中最低水平。
对于2020年ODM渠道毛利率下降，创维电器称，主要原因是2020年下半年原材料成本有所上涨所致。2021年ODM渠道毛利率继续下降，主要有原材料成本上涨较快；以及2021年人民币兑美元平均汇率较同期升值6.92%，导致外销毛利率下降。
创维电器也在招股书中表示，相比自主品牌，ODM厂商需要通过大规模的标准化生产分摊固定成本，生产规模越大，其代工产品的单位生产成本越低，从而使得其向品牌商客户提供的产品报价越具有竞争力，从经营成果来看，ODM业务通常体现为高销量、低毛利率。
值得注意的是，创维电器回复问询中称，2019年-2021年，公司营业收入保持稳健增长，但由于成本上涨幅度大于收入增长幅度，公司毛利率下降，利润水平有所下滑。随着原材料成本上涨、人民币升值、海运费上涨等不利因素得到缓解，并逐步消除，公司毛利率逐步回升、盈利能力增强，业绩具有成长性。2022年1-6月，创维电器毛利率为12.67%，同比提高了1.64个百分点。
产能数据与招股书披露不符？
创维电器此次上市，共计划募资8.19亿元，分别用于年产80万台商用冷柜、多门冰箱及80万台干衣机、双子星洗衣机生产线扩建项目，及研发中心建设项目，高效营销网络建设项目，并补充营运资金。
其中，年产80万台商用冷柜、多门冰箱及80万台干衣机、双子星洗衣机的扩建项目，预计投资总额为3.64亿元，项建设期拟定为2年，拟在南京市溧水经济开发区创维电器（南京）工业园进行建设，利用现有厂区厂房装修改造并扩建生产线，总建筑面积3.5万平方米。项目建成后，预计产能将达到商用冷柜与多门冰箱共80万台、干衣机与双子星洗衣机共80万台，将扩大公司现有生产规模。
但在创维电器官网，却介绍公司具备600万台智能家电生产能力。而招股书显示，2019年-2021年，创维电器的冰箱产量分别为168.67万台、176.39万台、158.29万台，洗衣机产量分别为168.68万台、166.24万台、172.92万台。
可见，创维电器在招股书公布的产能情况，与其官网显示的600万台的产能有很大差距。
另外，按照招股书提供的2021年创维电器最新的产能利用率数据，似乎也并未陷入亟待扩张的地步。招股书显示，2019年-2021年，创维电器的冰箱自有产能分别为172.8万台、207.36万台、213.28万台，产能利用率对应则达到96.87%、85.01%、74.14%，其洗衣机自有产能分别为180.54万台、180.54万台、209.66万台，对应产能利用率分别为92.83%、91.95%、81.99%。
