对于软银集团创始人孙正义来说，已经习惯于受到股东的表扬和鼓励了。但该公司去年市值下挫了 340 亿美元，这对于他最忠实的仰慕者来说也是一个考验。本周五，他们就将在一年一度的股东大会上共聚一堂。

2015 年，当软银发布控股公司战略，要将自身稳健但有利可图的国内电信业务剥离，抽身出来成为全球波动性很大的科技初创公司的最大投资者时，投资者还是忠于孙正义的。2020 年，当愿景基金（Vision Fund）对 WeWork 以及 Uber Technologies Inc. 等的投资录得 180 亿美元的亏损时，他们搬出了阿里巴巴的例子，说孙正义有能力挣到数千倍的回报。去年三月，当股市开始走下坡路时，孙正义告诫大家要有耐心，他们听了，并坚持了下来。

最近五年，软银投资出去的金额达到了 1420 亿美元，但截至今年 3 月发布季报时，这些投资的亏损达到了创纪录的 2.1 万亿日元（154 亿美元）。这种情况在很大程度上可以归咎于最近全球掀起的对科技股的抛售，以及中国最大型的科技公司遭遇的近况，但也可以归咎于软银向投资组合公司施压，要求他们做出很大很激进的赌注。

LightStream Research 的 Mio Kato 表示，随着软银自身的财务状况岌岌可危，股东的信心已接近临界点。他说，孙正义需要展示软银作为投资者怎么（给股东）增加价值，并制定具体的步骤，比方说通过出售阿里巴巴股票为进一步的股票回购提供资助，好让公司的股价回升。

Kato 表示：“只要投资者仍相信你的梦想，他们还会保持忠诚，但一旦他们意识到这行不通，信任瞬间就会崩溃。”

股东努力寻找复苏的迹象，但看到的却是满堂红色（编者注：美股红色代表下跌）的投资组合。软银对滴滴的下注超过了 120 亿美元，但滴滴 IPO 后不到一年就从纽约证券交易所退市，现在软银持有的这些股份价值仅剩不到 30 亿美元。韩国电子商务公司 Coupang 的股价较上年同期下跌近 70%，其他上市公司（仅占其投资组合公司的一小部分）的市值也一样在下跌。

对于可能会出现的大规模冲销的可能性，公司依然十分焦虑。许多软银旗下的投资组合公司都被迫重组，或者只能用较低的估值去融资。在软银投资的公司里面，最近宣布裁员的公司包括瑞典支付公司 Klarna Bank AB 以及隐私管理公司 OneTrust 等，另据彭博社报道，软银旗下的芯片公司 Arm 也进行了裁员。

另一个要打问号的事情是软银董事会还有没有能力来提供适当的监督。最近几年，软银董事会已经失去了一些最独立的声音，其中包括即将离任的外部董事陈立武（Lip-Bu Tan），他在一封公开的离职信中警告称，孙正义“需要有人提供保障，给他建议，让他更加成功。过快做出糟糕的选择会对公司产生负面影响。”

在本周五议程上，其中一项关键议程是软银将任命赵克仁（David Chao）接替陈立武担任外部董事。赵克仁是风投公司 DCM 的联合创始人兼普通合伙人，此前曾投资过垂直农业初创企业 Plenty，以及个人理财初创企业 SoFi Technologies，愿景基金对这些公司也有投资。2017 年，SoFi 涉及了一起性骚扰调查，事件导致了公司 CEO 的下台。

在谈到赵克仁将担任外部董事时，Kato 评价道：“给人的感觉是对董事会监督力度下降的态势仍在延续。鉴于他所投资的 SoFi 发生的一些丑闻，他有没有能力为改善软银治理做出贡献是存疑的。”

无论是数量上还是金额上，软银今年的投资都将趋于保守。软银的愿景基金 2 号的投资规模均值约为 1 亿美元至 2 亿美元，而愿景基金 1 号的平均投资规模约为 9 亿美元。今年 1 月至 3 月，愿景基金共投放了 25 亿美元的资金，还不到上一个季度砸出的 104 亿美元的四分之一。

但软银依旧强调极快速度。今年 2 月，孙正义在 Zoom 上与创始人 Tomohiro Tada 交谈了 30 分钟，不到两个月后，软银就做出了投资日本 AI Medical Service 的决定。那场谈话的过程大概是这样的，Tada 先是简要介绍了一下自己的公司（这家公司做的是用人工智能帮助临床医生识别潜在的胃癌和肠癌），然后孙正义花了 15 到 20 分钟询问有什么数据可以支撑 AIM（人工智能辅助医疗）技术的准确性。

几分钟之后，孙正义就建议 Tada 把融资金额设定为 7400 万美元，这个数字是 Tada 原先想要的融资额度的两倍。 Tada 说，两人还就 AIM 什么时候会扩大规模讨论了可能的商业模式。在短短两周之内经过约 150 次的电子邮件往来之后，今年 4 月，软银领投了对 AIM 5900 万美元的一轮融资。

鉴于与疫情相关的预防措施，本周五在东京软银总部召开的股东大会将只有 150 名股东出席，但会议同时将在公司的门户网站播出。软银表示，届时孙正义将回答部分在线提交的书面问题。