市场一则消息把动力电池行业炸了，据说美国通过了《通胀削减法案》，法案规定，自2024年起，将全面禁用产自中国的电池组件，自2025年起，全面禁用产自中国的矿物原材料。

其实这个法案的原文不是禁用，是2024年起，电池成分中包含任何产自“特别关注国”名单中的国家（中国在列），将不再适用此补贴。

说白了，并没有完全禁掉中国的动力电池企业，而是敞开大门：到美国建厂才能享受补贴。

星空君还是蛮理解这个思路，毕竟当年特斯拉拿到上海超级工厂的批文，也是承诺了国产化率（2022年8月已达到95%）。

只是能明显感觉到，曾经金融、科技、教育所有领域全面领先的灯塔，已经慢慢力不从心了。别说给所谓的盟友分一杯羹了，甚至自己都要开始逆全球化搞制造业回流。

如果翻一下2018年以来美国的各种黑名单，会发现这竟然是美国已经落后或者可能落后的领域清单：芯片、5G、人工智能、光伏，这次又加上了动力电池。

动力电池行业，和光伏行业极其类似，中国已经在世界上取得领先，想要发展电动车业务，不可能绕开中国。

同时，中美电动车市场有很大的不同。中国是原油纯进口国，原油对外依存度73%，美国现在是全球十大原油输出国之一，最近油价涨了不少但对于大部分消费者来说依然很便宜，换电车动力不足。

2021年，美国电动车销量60.8万辆，同期中国电动车销量330万辆。

01

两难选择：美国还是墨西哥？

中国的光伏企业早早遇到了类似的情况，解决方案也很简单，把分子公司开到越南。

越南产的光伏组件，依然可以收到美国的优惠补助。

中国的彩电企业也有同样的困扰，于是把分子公司开到了墨西哥。墨西哥生产的电视机，也可以有关税优惠。

动力电池企业怎么办？

先看宁王。

据报道，宁德时代正准备斥巨资前往墨西哥或者美国成立子公司。

2022年半年报显示，宁德时代实现营业收入1129.7亿元，同比增长156.3%，实现归母净利润81.7亿元，同比增长82.2%。

作为行业老大，一定会有很强的议价权吧？

然而并非如此，公司的毛利率逐年下滑。

和2017年半年报相比，公司2022年半年报中，毛利率差不多腰斩。

主要原因有两个，一是新能源车行业发展突飞猛进，二线动力电池厂商大幅扩大产能，动力电池市场竞争激烈；二是上游原材料价格暴增，尚未有效的传递到下游汽车厂商，给公司带来比较大的毛利率压力。

从另外一个视角，也不难发现，中国的动力电池企业真的是从血海中拼杀出来的，放眼全球，具有强悍的竞争力。

即便是子公司开到墨西哥或者美国，核心供应链依然会高度依赖中国企业。

02

甜蜜的枷锁：股权激励

翻一翻宁德时代近期的公告，会发现巨大的篇幅是股权激励。

公司上市以来，几乎每年都会推出股权激励计划。从公告内容看，2022年股权激励计划覆盖高管和部分中层共计160余人。

股权激励是一种非常高效的员工薪酬兑现方式，无需上市公司掏钱（由所有股东买单），通过资本市场运作，可以提高核心员工的工作动力。

星空君查了一下，2022年的股权激励兑现条件并不算高。

这意味着，只需要公司营收达到2300亿就可以行权。

半年报营收达到了1130亿，下半年超过上半年营收规模几乎是板上钉钉。

简单测算，2018年以来，公司数百名中层管理人员，通过股权激励计划获得的收益人均超千万元。

那么问题来了，我不否定股权激励的优点，但这些千万甚至亿万富豪们，还有当年拼命打江山的动力吗？

8月1日，公司副董事长、副总经理黄世霖先生提出书面辞职，他曾任研发总监。

黄先生上市时持有的股份再加上股权激励计划，身家已超千亿。

是啊，当金钱只是一个数字的时候，如何激发富豪们的主观能动性？

03

研发决定未来

和一掷千金的股权激励相比，公司的研发费用就略显捉襟见肘。

2022年上半年，公司的研发费用57.68亿，仅占营收比例的5.1%。其中主要构成是研发人员工资（21亿）以及材料费（23亿）。

对于一个依然充满不确定性的新兴行业来说，最可怕的不是不赚钱，而是失去了研发的斗志。

近期宁德时代最大的研发成果，莫过于麒麟电池。

半年报称，公司发布第三代CTP——麒麟电池，所谓CTP是指电芯集成在电池包内。公司称麒麟电池的系统集成度创全球新高，体积利用率突破72%， 能量密度可达255Wh/kg，可支持实现1000公里续航；通过全球首创的电芯大面冷却技术，可支持 5 分钟快速热启动及10分钟快充。

作为对比，同等电池包尺寸下，麒麟电池的电量将比4680电池系统提升13%。

麒麟电池发布的当天，李想在微博平台转发了麒麟电池发布的消息，同时评论称“明年见”。宁德时代官微随后转发了李想的此条微博，评论称：“麒麟有理想”。

作为技术路线，CTP最大的竞争对手是什么？

CTC，也就是将电池和汽车底盘两个部件集成为一体。

对于电池企业和车企来说，CTC最大的难点是什么？

是一体化设计和生产，两家公司需要深度合作。特斯拉凭借强大的控制力，可以有效的整合电池商为之服务，但大部分汽车厂商和电池厂商很难做到如此融洽的集成合作。

所以，真正在这方面潜力最大的，是同时造车、造电池的厂商。某厂商甚至推出了更激进的方案：CTB。让电池成为车身的一部分。

宁德时代也在CTC领域投入巨大的资源，但需要和相应汽车厂商实现无保留的交流沟通，难度还是比较大的。