对比往期财报来看，本季度财报是过去10个季度以来的最高水平，接近疫情前表现。虽然疫情造成的业绩承压问题仍然存在，但其业务模式仍表现出强大的韧性。

海外业务提速

其一，名创优品在全球大规模扩张门店，很好地支撑了其海外用户规模的持续增长。据财报数据显示，第四财季名创优品全球门店数为5199家，其中，海外门店数为1973家，本季度净增57家，实现海外收入7.9亿，同比增长49%。海外门店规模的扩大，为其吸引了更多顾客，同时极大地开拓了名创优品的海外售货渠道，推动了其海外业绩的持续增长。

其二，海外业务的高速发展，为名创优品全球化的高质量发展提供了有力保障。据财报披露，名创优品第四季度营业收入出现下滑，由24.7亿元降至23.2亿元，降幅6.1%，但毛利率增至33.3%，净利润同比增长56.9%至2.23亿元。据官方表示，其毛利率创下新高在很大程度上是来自于公司海外收入的增长，这部分收入抵销掉了部分整体营收下滑带来的冲击，可见海外业务对名创优品增收的贡献之大。

一方面，对线下零售业来说，通过规模生产把控群体消费的共性并不难，私域升级则是名创优品进一步对群体做出消费个性化分析的重要手段。在消费群体不断扩大的基础上，打开兴趣消费的闸口已经日益成为零售业的新机遇，由此名创优品在私域升级上也做出适当调整。

另一方面，由于兴趣消费并不是线下零售的专利，因此名创优品也面临着一定的挑战。对比线下零售模式，以主打线上兴趣电商的抖音为例来看，其正在引领线上电商兴趣消费的潮流——抖音通过短视频、直播内容等多场景协同互通，从公域流量覆盖用户全场景、全链路的消费需求，引入私域流量为商家提升业绩。这对主打线下的名创来说，也许是一半风雨一半晴的影响。

一来，线上流量的引入虽能扩大兴趣电商的市场，但对于重惊喜、重体验的消费者来说，零售供应商众多、货品质量良莠不齐仍是个很大的问题；二来，主打线下销售的零售商没吃到电商红利会有一定损失，但其稳定的供售渠道和仓储实力，却也有利于保障其货源的质量。总之，兴趣电商与线下零售之间或多或少存在一些互有短长的较量。

潮玩零售，尚在探索期

据弗若斯特沙利文数据显示，中国的潮玩零售市场规模从2015年的63亿元增加至2019年的207亿元，复合年增长率为34.6%，领先于全球水平，且自2019年起年复合增速仍高达29.8%，其预计中国潮玩的市场规模将于2024年达到763亿元。潮玩零售市场具备较大的增长空间，或将成为名创零售品类拓展的新机遇。

其一，潮玩市场潜力巨大，探索盲盒生意能为零售业打开小众文化领域创造新机会。根据《潮流玩具行业发展趋势白皮书》数据显示，盲盒在潮玩市场中的占比约为15%，由于惊喜消费和一定的投机心理，盲盒在潮玩领域的消费占比较为火热，在小众文化的“破圈”现象中，盲盒消费扮演了重要角色，而随着越来越多玩家入局，竞争也愈发激烈。

对于盲盒产品来说，原创能力的开发和设计是重中之重。泡泡玛特作为盲盒行业的领军者，IP运营和创作设计一直是推动其发展的核心驱动力，在此背景下，2022年上半年，泡泡玛特头部IP“SKULLPANDA”“MOLLY”和“DIMOO”表现强劲，上半年分别实现收入4.62亿元、4.04亿元和2.98亿元，同比分别增长了152.3%、98.3%和45.6%。

其二，积木市场作为新晋爆发单品，是国内潮玩市场目前尚缺的品类，但名创优品深入积木领域能否为其潮玩业务提供新的可能尚待时间验证。根据华经产业研究院2022年7月发布的《中国积木玩具行业简版分析报告》显示，国内积木玩具市场规模已超过130亿元，近年来发展迅猛，而在积木市场规模增大的条件下，名创优品也在潮玩零售版块做出了适当调整。

依托纵横低价零售市场的老道经验，以及庞大的用户数据反馈，名创优品参考了积木市场的发展前景，在2022年提出将要把积木打造成其潮玩第一品类。由此，TOP TOY开始在线下推出各类拼搭体验快闪活动，吸引了众多消费者参与，同期全国超60家TOP TOY门店也开展了积木教室活动，据统计，截至各类该活动已有超过4000人参与。

另外，积木市场能火热多久，是否有其他“拦路虎”出现在积木赛道给名创施加压力，也尚存变数。以此来看，潮玩零售的机会，能否转化为名创优品真金白银的收益，有待时间检验。

线上模式再审视

另一方面，通过电商业务实现线上零售，或将可以更好地反哺其线下零售业务，为名创优品带来全渠道的发展红利。通过观察其天猫、京东近千万的店铺粉丝和其公众号上千万级别的粉丝规模，不难推断出，线上的宣传对名创优品线下产品的推广，可以在一定程度上起到积极作用，因此对主要依靠线下盈利的名创优品来说，涉足线上不仅多了一条新零售渠道，还拥有了性价比更高的宣传平台。