蚂蚁上市的资本盛宴正式开启。10月21日晚，证监会宣布同意蚂蚁集团科创板IPO注册。这意味着，A股市场即将迎来第一家市值超万亿的互联网巨头。

最新的消息显示，根据多家券商的测算，蚂蚁集团的估值可能接近突破两万亿元。

从支付宝起步，小小的蚂蚁携互联网科技优势，打通金融场景，改变了传统格局，短短十几年间成为更是全球最大的金融科技公司，在中国仅次于阿里、腾讯等少数互联网巨头。

蚂蚁的成功本质是新经济商业模式对传统模式的逆袭，代表了中国金融科技和新经济的进步。蚂蚁上市，同样代表了新经济在A股市场的突破。

这样的突破，对A股来说来之不易。

中国的互联网巨头过去主要在海外上市，“舍近求远”的背后有历史原因，更多是制度因素。这导致A股市场虽然已有30年历史，与中国互联网、新经济的进程几乎同步，却长期以传统公司为主，缺乏优质科技上市公司。

以A股前十大上市公司为例，目前市值最高的是两万亿元的贵州茅台。工商银行、中国平安、建设银行、中国人寿、农业银行等万亿规模的传统金融机构紧随其后，“十大”中没有一家是互联网公司。

这与美股、港股形成鲜明对比。美国市值前十中，有七家是互联网科技巨头，港股市值前十中也有阿里、腾讯、美团、京东四家互联网巨头。

值得注意的是，随着新旧经济势能加速转换，近年来优质科技龙头成为带动美股、港股活跃的核心力量。最近五年，以FAAMG（脸书、苹果、亚马逊、微软、谷歌）为代表的互联网巨头股价迭创新高，成为美股长牛的基石。

事实上，如果刨除FAAMG五家公司，标普500中其余495家上市公司的市值之和，五年来几乎没有变化。

反观互联网巨头缺位的A股，牛短熊长，十年前上证指数就在3000点上下，十年后也不过3200点。投资者分享不到中国蓬勃向上新经济的成果，成为国内资本市场的遗憾。

但这一局面正在改变。注册制落地、科创板开闸等改革措施陆续出台，为科技独角兽登陆A股创造了良好的条件。如今，蚂蚁率先在科创板上市，成为A股第一家真正意义上的互联网巨头，意义重大。

随着资本市场改革加速，A股生态中迎来更多科技“压舱石”、拥有自己的“FAAMG”已经不再遥远。

一个新时代的序幕正在拉开。

期待30年

长期以来，互联网底色的缺失，是中国资本市场的遗憾。，

20年前，深交所筹备中的创业板曾被寄望成为中国的“纳斯达克”，但随着网络泡沫破灭，创业板被迫搁浅，直到近10年后创业板才开市。

当时，大批中国的明星互联网公司，新浪、网易、搜狐、百度.....只能远渡重洋到美国上市，腾讯则选择落脚港股。

优秀互联网公司“流失”海外，更重要的原因是，中国资本市场的制度限制决定了，这些公司很难拿到A股的入场券。

过去，A股采用审核制上市办法，门槛高、周期长，快速成长的互联网公司等不起。其次，A股对上市公司有盈利要求，但很多互联网公司的特点是以亏损换市场，甚至在上市后也长期不盈利，无法满足条件。

最后，为了融资，中国互联网公司大量采用双层股权结构，即“同股不同权”。但无论A股还是之前的港股，都要求同股同权，这就将不少互联网巨头挡在了门外。

即使创业板开闸后，虽然净利润的门槛要求降低，但盈利指标、股权限制、排队要求等，一个没少。

2014年，阿里巴巴和京东赴美上市。当年“双11”，马云不无遗憾的跟媒体说，阿里巴巴由于各种原因没能在A股上市，但希望未来支付宝能够在中国A股上市。

直到今年，中国证监会原副主席屠光绍谈及大量优秀公司无法在国内上市，仍深感“失职”和脸上无光。

事实上，监管层一直在努力建立多层次资本市场，为优秀互联网公司回A创造条件。2018年，证监会提出CDR的解决办法，小米也递交了CDR招股书，但最终CDR还是搁浅。当年，小米在港股上市。

拼多多、爱奇艺、哔哩哔哩……陆续都去了美国。中国A股市场，错过了整整两代互联网企业。

痛定思痛，A股资本市场加速改革已是大势所趋，尤其是看到港股的改变之后。

港股曾经和A股一样，上市制度限制了大量优秀互联网公司进入，除了腾讯之外，港股生态长期以地产、金融、基建等传统产业为主，缺乏活力、“仙股”横行。

错失阿里巴巴IPO之后，港股经过反思已生谋变之心。2018年，港交所推出IPO新规，向新经济公司敞开大门。这之后，小米、美团、阿里巴巴、京东等陆续赴港上市、二次上市，改变了港股的传统生态。阿里、腾讯、美团等巨头，不仅市值超越港股的传统地产、金融龙头，更已是港股上涨的主要推手。

“要把好企业留在A股”的大势下，中国资本市场的改革决心前所未来。2019年6月，科创板正式开板，注册制试点迅猛展开，一系列改革措施扫清了优秀互联网企业登陆A股的制度障碍。

大门已开，蚂蚁集团趁风而来。

示范效应

蚂蚁来得正是时候。

科创板运行一年多，已有185家上市企业，但还缺体量庞大、基本面优质的互联网龙头作为“稳定器”和“压舱石”。与此同时，科创板也需要吸引长线资金的稀缺标的，给市场带来更多投资机会。

一家万亿级市值的科技巨头，拥有千亿级营收、百亿级利润、十亿级用户，拥有高增长的趋势、强大的数据和技术竞争力，正堪匹配这样的角色。

招股说明书显示，2017-2019年，蚂蚁集团营收从654亿元升至1206亿元，年化复合增长率超过35%；净利润从82亿元升至181亿元，年化增速达到48%。今年上半年，蚂蚁的净利润219亿元已经超过去年全年。

蚂蚁的成功，得益于以互联网思维切入金融科技产业，依靠数据、技术和运营，不断打造爆款产品、开放平台和生态，构筑了坚固的护城河。

蚂蚁从诞生之日起，就是一家真正的科技公司。正如蚂蚁集团董事长井贤栋在致投资者公开信中所说，蚂蚁不是一家金融机构，也不仅是一家移动支付公司，而是用最好的技术和资源助力银行和金融机构的科技公司。

2019年，蚂蚁集团的技术研发投入达106亿元，相当于130多家科创板新股去年研发支出的一半。蚂蚁IPO募集的资金，40%都将投向创新及技术研发。

数字生活开放平台的转型，蚂蚁链、OceanBase数据库等产品的推出，也让蚂蚁的未来更具想象力。

蚂蚁成功上市，对科创板吸引更多的新经济公司无疑树立了示范效应。A股市场传统的估值体系、投资理念，都将在大门打开之后发生转变，中国资本市场将越来越趋向成熟。

一个更好的股票市场，不仅代表了经济的成就，还将指引着更美好的未来。这也是蚂蚁上市的真正意义所在。