前一段时间，热播剧《安家》在网络上话题度甚高，剧中青春靓丽、在奢侈品店工作的张乘乘也成为大家议论的焦点，甚至有网友表示，“想去张乘乘工作的店里买包包”。随着剧情的播出，网友们惊讶地发现，张乘乘工作的公司居然在现实生活中真的存在。

这家公司就是奢侈品购物服务平台——寺库（SECOO）。公开资料显示，寺库早先以奢侈品电商起家，与同时代淘宝、京东此类面向大众的全品类电商平台发展的方向不同，寺库一开始的定位就是高端小众在线市场。

2008年成立的寺库，一直耕耘在高端奢侈品在线市场，迎着电商平台发展的黄金期，寺库也逐渐成为奢侈品电商平台的头号玩家，它先后获得多轮融资，在资本的助推之下成功于2017年登陆纳斯达克。

然而，随着电商行业“马太效应”日益凸显，以天猫、京东、拼多多为首的电商平台成功以“上亿用户”的规模占领电商行业的高地，在巨头效应的光环之下，曾经不食人间烟火的各大奢侈品品牌也相继与巨头们合作，在各个平台上开设官方旗舰店。

与此同时，新一代年轻人的消费观也发生了翻天覆地的变化。在当下物质充裕的时代，消费者拥有着众多的选择权，高端奢侈品市场也面临着“性价比”的挑战，越来越多相同品质却价位更低的品牌在抢占奢侈品品牌的领地。

这些都使得寺库愈发不被资本市场看好，毕竟资本要的是“回报”。据了解，寺库最初以13美元/股的发行价登陆纳斯达克，上市时总市值为6.67亿美元，但截止到2020年3月30日收盘，寺库的股价已经下跌至3.75美元/股，总市值下滑至1.88亿美元，跌幅高达70%。

在这样的背景下，主攻“奢侈品”细分领域的电商平台寺库情况就变得很尴尬。在规模与声量上，寺库与巨头们相差甚远，对品牌的话语权就相对较弱。另一方面，寺库定位在高端小众市场，那就注定在业务上有所局限，面临发展的瓶颈，而自降身段向全品类发展似乎又没办法实现。

GMV和活跃用户增速放缓

根据寺库公开的最新财报数据我们可以看到：在2019年第三季度财报，寺库的总营收为19.614亿元人民币，较前年同期增长了23.5%；净利润为6210万元人民币，较前年同期增长了39.8%。并且截止到2019年第三季度，这已经是寺库连续第13个季度实现盈利了。

对比那些常年亏损，“掏空”投资人钱包的其他电商平台来说，寺库这样的财报可以称得上“优秀”，但明明是如此“亮眼”的成绩，寺库的股价却依然连续下滑，投资者依然相继抛售离场。

此外，还有多家金融机构下调了对寺库股票的评级：Bidask Club将寺库的股票评级从“强力买入”下调至“买入”；Valu Engine将寺库的股票评级从“买入”下调至“持有”；Zacks Investment近期也将寺库的股票评级从“买入”下调至“持有”。

而投资人以及金融机构的这些行为，似乎与寺库财报中所透露出的隐忧有关。

在寺库最新一期的财报中可以看出，寺库的GMV（成交总额）和活跃用户都呈现出增速放缓的趋势。

财报显示，2019年第三季度，寺库的GMV达到了36.61亿元人民币，同比增长66.8%。在此之前的第一季度和第二季度GMV分别为22.07亿元人民币和32.29亿元人民币，同比增长分别为97.1%和95.9%。

对比之下，2019年第三季度寺库的GMV增速出现明显的放缓趋势。此外，在活跃用户方面，寺库的增长也呈现出疲软的状态。数据显示，寺库2019年第一季度到第三季度的活跃用户分别为30.5万、42.8万和48.3万，同比增长分别为89.6%、67.7%和58.7%。

显然，寺库正面临着当下所有电商平台都存在的“增长”困境，随着人口红利的逐渐消失，各大电商平台纷纷发力“下沉市场”以抢占市场。但问题是，身处细分“奢侈品”市场领域的寺库，本身就存在局限性，仅仅“上万”级别的活跃用户与“上亿”级别的巨头玩家，根本没有可比性。

在这种情况下，出现放缓趋势的寺库形势就显得更加严峻了。

电商巨头激烈厮杀抢夺高端市场，寺库如何应对？

公开资料可知，寺库九成以上的营收都来源于奢侈品售卖业务，虽然寺库近些年也在布局其它业务以改善单一的营收模式，但成效甚微，而这也是寺库致命的弱点。

在当下这个新零售时代，多渠道“全面开花”是众多品牌发展的方向，而品牌方自然也更青睐手握“流量”的巨头玩家们，尤其是作为“不差钱”的奢侈品品牌方，品牌的知名度当然越高越好。

如果说寺库在奢侈品电商领域尚有一席之地，那放至整个电商行业，寺库所要面对的则是天猫、京东、拼多多等巨头玩家的高维打击，比起巨头动辄的“百亿”补贴，寺库显得捉襟见肘，再看看巨头的“万亿”GMV，寺库更是难以想象。

此外更加令人担忧的是，全品类发展的电商巨头们也在发力“奢侈品”赛道。据了解，天猫为了加强在奢侈品赛道的竞争力，上线了奢侈品频道Luxury Pavilion，并且还宣布在Luxury Pavilion推出全球首个奢侈品金融消费解决方案以及奢侈品保真溯源技术。

与此同时，京东也上线了TOPLIFE奢侈品APP，加入奢侈品电商赛道的竞争。据了解，消费者在TOPLIFE上购买奢侈品，不仅能同步线下官方旗舰店的当季新品，还可以通过TOPLIFE客服直连品牌商的服务，保证奢侈品拥有可靠的货源。

这些都是电商行业巨头玩家们的光环，在拥有巨大流量以及营销大数据的头部玩家面前，以寺库目前的能力来看，很难与之抗衡。并且，随着电商平台获客成本愈发高昂，没有流量的寺库生存空间更加狭窄了，在行业“马太效应”之下，留给寺库转型的时间不多了。