虎牙和斗鱼终于合并。

未来的名字不重要，无论是虎鱼还是斗牙（豆芽）或是帝企鹅，其实骨子里的名字都叫腾讯。

只不过，看似拿下游戏直播绝大多数份额的鹅厂，却还只是拿下了游戏视频内容分发的一部分地盘而已。

12日晚间，斗鱼、虎牙双双发布公告：斗鱼虎牙双方将按照1股斗鱼ADS换0.73股虎牙ADS的比例进行合并，与虎牙相对等的1:1市值水平兑换新股，斗鱼现有股东和虎牙现有股东将在合并后公司中各占50%的经济权益。

同时，虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，包括由美国存托凭证（ADS）所代表的普通股。

这意味着，登陆纳斯达克15个月之后斗鱼将退市。

根据合并协议，若合并完成，虎牙现任CEO董荣杰和斗鱼现任CEO陈少杰将成为合并后公司的联席CEO，陈少杰也将成为虎牙董事会第十名成员。

合并预计于2021年上半年完成交割。

腾讯得到了游戏直播市场？

通过收购各方股份，腾讯成为合并后公司的第一大股东，将拥有60%以上投票权。

此外，在执行合并协议的同时，斗鱼与腾讯亦在2020年10月12日签订了一份“重组协议”。

根据协议，腾讯将把其以“企鹅电竞”品牌经营的游戏直播业务以总价5亿美元转让给斗鱼，并深化与斗鱼的业务合作，以将企鹅电竞与合并后的虎牙和斗鱼整合。

换言之，就是企鹅电竞并入斗鱼，斗鱼在并入虎牙，最终腾讯掌握主要投票权。

对于斗鱼、虎牙合体的最终落定，《国际金融报》记者蒋佩芳于12日晚间和书乐进行了一番交流，贫道以为：

虎牙斗鱼的合并尘埃落定，其结果也是意料之中，即腾讯操盘下，大吞小，最终果实都是腾讯的。

其实无所谓谁合并了谁，企鹅并入斗鱼，斗鱼并入虎牙，如此有趣的循环，或许说明现在谁并谁，应该只是财务上的最集约方案。

据艾瑞咨询报告数据显示，2019年以来，并没有新的独立游戏直播平台成立，这从一个层面上说明游戏直播行业逐渐趋于饱和。

但事实上，尽管游戏直播的双巨头尽归腾讯旗下，游戏直播已无对手，但这仅仅是游戏直播平台上。

在各直播和短视频平台上，游戏直播并不少见，只是作为泛娱乐直播这个大牌面下的一张小牌，而显得不那么抢眼。

快手月活都超过了虎牙斗鱼？

一个不容忽视的事实是，和斗鱼、虎牙一样，随着短视频的兴起，快手、B站也在逐步发力游戏直播，成为游戏的重要联运平台。

今年，B站在游戏直播押下了重注，以5000万的签约费挖来了前“斗鱼一姐”冯提莫，还斥资8亿拍得英雄联盟（LOL）全球总决赛（S赛）中国地区三年独家直播版权。

B站CEO陈睿曾公开表示，B站的直播业务始终保持着100%左右的增长。

而8月初的China Joy上，快手游戏负责人唐宇煜透露，截至今年5月，快手游戏直播月活用户已经超过2.2亿，游戏短视频月活用户超3亿，后者几乎是虎牙斗鱼之和。

而快手则是从2019年下半年开始发力，一边频繁直播英雄联盟总决赛等职业赛事，一边给游戏创作者流量扶持。

此外，真正拿捏游戏直播整个棋局的隐形巨头还是拥有顶级游戏和电竞版权（包括赛事）的游戏巨头们，即国内的腾讯和游戏，以及国外的暴雪、B社和V社等大公司。

这也使得不具备版权合作根基的泛娱乐直播和短视频平台，对游戏直播保持着若即若离，有则鼓励、无则随意的态度。

斗鱼虎牙合并后，只是意味着腾讯系的游戏直播平台不再内耗，而已。

强版权VS抢版权

游戏直播或将迎来强版权时代，通过腾讯及其关联游戏公司（特别是其投资、控股或参股的以美国游戏巨头为主的全球游戏公司），以游戏及赛事的方式，对斗鱼虎牙的游戏直播权限进一步强化。

同时通过版权方式迫使有游戏内容的非腾讯系直播或短视频平台，逐步下架非授权游戏。这样版权打发，或许还能直接收割在其他平台上的各种主播。

但还有一定游戏和电竞话语权的网易，以及一直坚持开放政策的B社等，或许会选择支持其他泛娱乐直播和短视频平台，形成分庭抗礼。

对外，一些内容平台也在试图打破版权瓶颈，最为典型的是字节跳动。

受游戏版权的牵制，字节跳动不满足于流量分发，也开始更为直接地发起对腾讯地挑战——自研游戏。而其自研的休闲游戏已经小有成绩——2019全年，有13款字节系休闲游戏登上了iOS游戏免费榜TOP10。

但对于游戏直播或短视频内容来说，字节跳动现在的存量只能说是聊胜于无。

换言之，在目前国内游戏和电竞市场的大格局下，非腾讯系的内容平台，所能切割的游戏直播或短视频份额不会太大。

但这依然不能保证腾讯系游戏直播一家独大。

游戏直播还没真正找到出路

在盈利问题和场景拓展上，游戏直播双强尽管合体，但游戏直播的前景依然不明朗。

游戏直播在目前最大的难题是如何深度参与到游戏产业以及电竞赛事中，形成一整条能盈利的生态场景。

但这种场景孵化，需要平台将力量投入到更多的赛事直播运营维护以及相关综艺节目的打造之上，同时在线下的场景融入与拓展，也需要聚精会神。

之前的斗争，已经不再是直播姿势上的增长，而是拖累进一步拓展场景的内耗，这才最终达成了合并之局，以期真正打开游戏直播的深水区，而非现在简单的线上“打比赛”和求打赏。