“走过路过千万不要错过”的十元店，能值多少钱？

北京时间10月15日晚，中国最大“十元店”名创优品挂牌纽交所上市。首日开盘价报24.4美元，相比发行价涨逾20%，但此后股价回落，当天收于20.87美元，目前总市值63.4亿美元（约人民币426亿元）。

名创优品创始人叶国富成为最大赢家。根据招股书，上市前叶国富持有名创优品80.6%股权（约合2.21亿ADS），按8月15日收盘价计算，叶国富个人身价超过46亿美元（约人民币310亿元）。

短短7年开出4200家门店，从小小的十元店发展成市值超过两个国美的上市公司，此时无疑是名创优品和叶国富的高光时刻。但在硬币另一面，名创优品挥之不去的伪日、山寨争议，以及与P2P平台分利宝千丝万缕的联系，都给叶国富的商业故事留下阴影。

一切，要从17年前说起。

10元店的500亿生意

名创优品的前身是叶国富2004年创立的诶呀呀，这家经营低端女性饰品为主的连锁零售店，走的同样是十元店的路子，用了6年时间开出将近3000多家门店，每年销售额超过10个亿，还请来SHE等明星代言。

诶呀呀一度获得达晨创投1亿元投资，还曾计划在A股上市，但因为电商冲击、小饰品市场容量太小等因素，诶呀呀的上市计划最终搁浅。

诶呀呀前景黯淡，叶国富开始寻找新的机会。2013年，叶国富在日本结识了时尚设计师三宅顺也，两人一拍即合，创立新品牌名创优品。

官网介绍，名创优品设立的初衷，是基于中国制造，让消费者买到优质低价的产品。今年5月，名创优品进行了品牌升级，其新愿景是“成为更懂年轻人，有态度、有温度的日用消费品”。

根据招股书，截至2020年6月底，名创优品在全球共有4222家门店，其中2533家位于中国大陆，2019年全门店GMV总和达到190亿元。

2020财年（截至2020年6月30日）和2019财年（截至2019年6月30日），名创优品优品总营收分别是94亿元和90亿元，调整后净利润分别是8.7亿元和9.7亿元。

名创优品今年前两个季度受疫情影响不小，如图所示，名创优品今年Q1和Q2营收分别为16亿元和15亿元，同比分别下降近3成和近4成，调整后净利润也分别下降了6%和85%。

名创优品的扩张速度也因此大幅放缓。招股书显示，名创优品今年上半年门店净增仅11家，去年同期则增加266家门店。有趣的是，国内疫情缓解的情况下，名优创品上半年净关闭10家大陆门店，反而在疫情严重的海外市场新开25个门店（大部分在Q1）。

此次IPO，名创优品一共发行3040万份ADS，按照20美元发行价，总共融资6.08亿美元。根据招股书，融资将被用于扩张全球门店和销售网络，升级仓储和物流网络，以及提升数字化运营系统等。

IPO前名创优品仅进行过一次外部融资。2018年9月，名创优品宣布与腾讯和高瓴签订总计10亿元人民币的战略投资协议。根据招股书，腾讯和高瓴分别出资5亿元，上市前各持有名创优品5.4%股权，按当前股价腾讯、高瓴各自净赚17亿元。

事实上，名创优品的上市之路并不顺利。早在2018年名创优品就宣布启动IPO，此后在2019年6月，彭博爆料称名创优品计划募资10亿美元。而直到今天上市，不仅时间过去将近3年，最终融资额也比彭博当初爆料少了一半。

在这背后，伪日、山寨和涉P2P这两大争议，即使到今天名创优品也没能完全摆脱。

B面：说不完的山寨，说不清的P2P

诞生之初，名创优品就背上了山寨的标签。

从名字到定位，名创优品与有着40年历史的日本杂货品牌无印良品高度相似——这点倒也无可厚非，学习国外的商业模式并在国内本土化，是过去20年创新经济的常态。

但名创优品LOGO与日本另一个零售品牌优衣库“撞脸”就很难称为偶然，也难怪B站一名UP主吐槽，这样的设计拿来做设计师的毕设，都会因为查重而被毙掉。

此外，名创优品引以为豪的原创设计产品中，也有不少有“山寨”其他品牌的嫌疑。仅今年9月，名创优品就因为外观设计专利权纠纷，两次被告上法庭。

而对外界的“山寨”质疑，叶国富在接受《第一财经周刊》采访时称：“有些（元素）是有点像的。这个很正常，好的设计是通用的，会形成一种标杆。全球的手机大都长得像苹果手机。”

而相比山寨，P2P是围绕在名创优品和叶国富身上一个更大的争议。

根据媒体报道，叶国富曾说自己先后创建了30多个互金平台，包括“分利宝”、“人人收”、“缺钱嘛”等。在这之中，由名创优品与国内理财团队共同创立的分利宝，在名创优品发展的过程中起到重要作用。

2015年9月分利宝上线，根据二十一世纪经济报道，分利宝为名创优品供应商和加盟门店“供血”。例如想要加入名创优品的加盟商，可以在有抵押的情况下，从分利宝贷款并用于加盟名创优品。

模式并不复杂：名创优品提供担保，加盟商从分利宝融资开店，而贷出去的资金再以保证金、加盟费等形式流回名创优品。但这种模式涉嫌自融，很快引起监管部门注意，叶国富于2016年初推出股东行列。

而随着2018年监管收紧，P2P行业开启清退浪潮，分利宝也于今年8月完成清退彻底关停。叶国富和名创优品相关的其他P2P平台也陆续关停，在名创优品的招股书中，已经难以找到相关的痕迹。

值得一提的是，创立之初分利宝的主要投资人是赛曼基金，由叶国富于2013年创立。赛曼基金没有官网，而根据天眼查的介绍，赛曼基金连续多年位列“国际私募基金”全球风险投资基金TOP100，叶国富本人在亚太地区与软银基金孙正义、云锋基金马云和顺为基金雷军齐列。

但要真正成为比肩马云、雷军的企业家，300多亿身家的叶国富，还有很长的路要走。