11月22日，中国最大的短视频上市公司快手发布2022年第三季度财报，总体超出市场预期，且呈现出结构化变化新趋势，以下是重点数据跟踪及简评。
季度GMV 2225亿，同比增长26.6%，国家统计局公布的数据显示，三季度网络零售总额同比增长约7%，实物网购总额同比增长约12.5%，快手的同比增长数据仍然远快于行业水平。环比更为惊艳，增长16.4%，考虑到二季度有618大促旺季，这一环比增速更显突出，当然二季度上海疫情影响负面，三季度环比增长有一定动力。不过统计局数据显示，行业大盘三季度跟二季度基本持平，我们可以肯定快手三季度电商业务表现远好于行业，且显然明显提升了市场份额和影响力。
参考年度GMV数据，前三季度同比增长33.9%，基数快速变大且今年疫情反复，三季度同比增速与年度增速差别不大，同样说明快手三季度电商业务表现异常突出，无论是以行业维度，还是以快手自身三大业务来看。
快手前三季度GMV已经达到5888亿，预计四季度结束时，规模将超过8500亿，2023年将极大概率突破万亿规模。
电商为主的其他业务营收大幅增长39.4%，为前述观点提供了佐证，因为营收是比GMV更具说服力的数据（没水分）。
广告业务115.9亿元，略超114亿元的预期，受广告市场逆风影响，同时去年三季度有奥运高基数，同比增速不高，不过环比仍然有4%的增长。
直播业务老树开新花，重现出现生机，显示快手平台独特的直播生态价值。
总体而言，快手三季度营收231亿元，超越市场预期的225亿元，同比增速12.9%，在目前已经公布财报的腾讯、阿里、京东中仍然是增长最快的。
按年计，快手今年前三季度营收已经达到659亿元，同比增速16.3%，经济下行之下，取得高双位数增长难能可贵，离千亿营收规模一步之遥，明年将大概率到达。
本季度经调整经营利润（Non-GAAP口径）为微亏6.7亿，利润率为-2.9%，已经连续6个季度环比修复（除今年Q1外），离总体盈利一步之遥。
若以EBITDA口径，本季度已经连续第二个季度实现总体盈利。
亏损主要由海外业务投入引起，在市场预期之内，国内业务已经连续第二个季度实现经营盈利。
市场预期本季度亏损为17亿，总体也好于预期。
以年为单位看，快手EBITA利润从2021年的-188.5亿缩窄到了今年前三季度的57亿，亏损率从-23.3%缩小到了8.7%，基本面更加稳健了。
亏损的缩窄，同样延续了过去几个季度的降本增效趋势，这也是最近几个季度中概互联整体的趋势。
营销开支从巅峰的68.5%营收占比下降到了本季度的39.5%，是最近7个季度最低。
研发和行政开支则控制得当，公司营收规模扩大，开支减少或者维持，毛利润自然就挤出来了。
毛利率来到46.3%的6个季度最高值。
按年计，毛利率增长趋势则更加明显，因为广告、电商业务都是比直播业务毛利更高的商业模式，也是盈利前景更好的商业模式。
所以，我们倾向于认为，快手仍然在等待一个拐点，它的毛利率仍有提升空间。
商业的基础是人气，用户在，一切商业才有可能。
从用户角度看，快手表现一如既往的稳健。
季度日活、月活都创造了历史新高，日活月活比值仍然处于58%的高值。本季度营销开支环比略有提升，在用户层面也有了立竿见影的收获。
当公司体现出了盈利的能力和趋势时，果断出击，维持甚至提升短视频行业市场份额，是聪明的选择。
按年统计的日活、月活数据更能反映趋势，无论日活、月活还是活跃度都呈现良性增长趋势。
季度单用户日均使用时长再次创造历史，达到129.3分钟的水平。
按年计，用户日均使用时长增长趋势更明显。
平台的用户的粘性不断提升，商业化潜力值得期待。
总体来说，我们早前有过一个判断：快手的未来，短期看直播，中期看广告，长期看电商，电商是打开平台商业化空间的锚点。
三季度，快手电商业务表现出了较好的上升趋势，是本季度所有业务中最大的亮点。
9月份，快手内部组织架构调整，程一笑负责电商业务，对于逐渐驶入电商行业深水区的快手来说，这是一个不断加注的选择，未来如何，我们不妨拭目以待。
