连续三年，雷军的年度演讲如期而至。

有别于往年关于创业和产品情怀的主题，雷军今年的演讲主题更为感性，并在预热视频中加入了与年轻人的问答对话。

比如大家提问当你陷入低谷时怎么办？雷军表示自己也会蹦迪、泡吧、玩游戏；还有人提问有没有想“躺平”的时候？雷军也表示，如果实在撑不住，躺一躺也不丢人。

但抛去演讲的外壳，整场活动的内核还是要为小米的新品造势，2020年发布了小米10至尊纪念版与Redmi K30至尊纪念版，2021年发布了MIX 4、小米平板 5等产品，今年则有小米MIX Fold 2、Redmi K50至尊版等新款机型排队亮相。

尽管创始人演讲的方式很能抓住眼球，也更能吸引路人缘，但对于小米来说，雷军演讲的这三年，对于小米手机主业所产生的带动作用，并没有预期中的那么大。

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感性源于现实

从自信满满的2020年演讲主题“相信自己，一往无前”，到侃侃而谈的2021年演讲主题“我的梦想，我的选择”，雷军今年“穿越人生低谷”的演讲主题似乎瞬间拉近了他与网民的距离，毕竟在经济下行的环境中，不少人也在经历着人生低谷，对小米来说，可能感同身受。

回看雷军过去两年的演讲内容，每一年似乎都跟小米的经营状态有着密切关联，比如雷军在2020年的演讲中提到，要做全球最好的手机，只卖一半的价钱，让每个人都能买得起。

正是在这一年的2月，小米正式推出10系列手机，开启了高端化之路，而雷军为此也承受了不少压力，毕竟，要撕掉小米一直以来的“性价比”标签并不容易，为此，雷军还曾在演讲中提到，没有任何成功是不冒风险的，直面风险，豁出去干。

而在去年8月雷军的第二次主题演讲中，雷军则不断释放自己的创业情怀，更表示“不要在乎别人的冷嘲热讽，相信你选择的最重要的事”。此时，小米的手机销量首超苹果，拿下了全球第三的佳绩，但是，小米股价也经历了持续大半年的连续下跌。

尽管雷军在主题演讲中喊出“三年拿下全球第一”的口号，但资本市场却似乎没有给他投上一票。接下来，小米股价仍持续下跌，截止撰稿日为11.48港元，回到了2018年的股价水平，和巅峰时期相比，腰斩了一半以上。

小米股价的持续下跌，虽然受到了中概股暴跌以及互联网泡沫挤出等因素的影响，但从本质来看，资本市场是否看好其站稳高端市场也很关键，目前来看，小米并没有交出让人满意的答卷。

首先是营收和利润的下滑，5月19日，小米发布了今年一季度业绩，实现营收733.52亿元，同比下滑4.6%；期内亏损5.31亿元，去年同期盈利77.89亿元；经调整后净利润28.59亿元，同比大幅下滑52.9%。

受到疫情、经济下行等客观因素的影响，小米营收下降并不算意料之外，但净利润出现腰斩，则让市场开始质疑小米的“高端化战略”到底是否奏效，甚至是不是发挥了反作用。

在这一策略下，小米的手机销量进一步下降，且净利润率也并没有提高，反而从去年的7.9%下降至今年一季度的3.9%。

据IDC数据显示，今年第一季度，小米出货量约为1100万台，同比下降18.4%。在市场份额方面，小米已经以14.9%的占比滑落至国内第五名，而荣耀则大举跃进至第二名。

除了销量下降之外，小米手机的平均售价也没有出现大幅提升，一季度期内小米全球智能手机平均售价（ASP）为1189元，虽然同比略涨，但这一价位要对标苹果和荣耀，还要拿下高端手机销量第一，则几乎不可能。

这样的背景下，“小米重回低谷” 的质疑也渐渐增多，对雷军来说，今年的演讲主题定为“穿越人生低谷”，或许也是对外界的一种回应。

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低谷中反复横跳

事实上，小米一路走来，所经历的潮起潮落并不少，最为人所熟知的，是小米在2015-2017年所经历的低谷期。2015年开始，小米手机的销量开始下滑，2016年，小米的出货量更首次出现倒退，只有5541万台。

复盘这两年小米经历的低谷期，雷军认为有几个因素，一个是小米在创办之时就一直专注于性价比，要打造极致的性价比只能通过电商平台进行销售，因此小米也错过了县乡市场的线下换机潮。

但经历了几年的快速成长后，互联网红利渗透基本到顶，小米的线上销售自然也遇到了瓶颈。

另一个则是模仿者众多，小米的性价比定位由于缺乏品牌溢价和核心技术，其市场份额更容易遭到同行蚕食，诸如360、乐视、魅族等竞争对手都曾复制过小米手机的打法。

最后，则是小米自身产品定位的问题，红米note3不被市场认可，小米5又延迟发布，无合适机型可售的情况下，小米的销量自然大跌。

对于手机行业来说，销量是关乎企业生死的生命线，不能坐等小米市场“越缩越小”，雷军雷厉风行地开启了改革行动。

线上流量见顶，雷军则为小米注入新零售模式，通过打造小米之家，快速启动小米销售渠道线上+线下的融合；同时出走海外，雷军将小米的线上销售模式直接复制到印度；产品研发滞后，雷军便亲自下海分管供应链，小米mix全面屏的出现比苹果早了足足一年，也领先了其它主打“性价比”的模仿者。

在此之后，小米成功上市，但上市后小米却遭遇了股价破发，雷军也在演讲中提到，自己曾多次自我反省，"我们是如此努力工作，小米的收入和市场份额都在增长，为什么资本市场就是不认可小米？”

不过源于雷军对于小米事业的充分自信，他鼓起勇气说服董事会进行回购，最后也算是成功抄底小米。

接下来，雷军还做出了不少“突破自我”的决定，比如推动小米的高端化战略、5年投入1000亿元进行研发升级、率领小米入局汽车市场。

不过对外界来说，造车的决策存在不少争议，不少人认为小米入局晚，投入太少，蔚来CEO李斌就曾表示，造车需要储备的资金门槛至少要400亿元，真的按这个投入来准备的话，造车至少要烧掉小米将近一半的资金储备。

这些质疑对小米和雷军来说，都是在短期内无法交出答卷的考题，也成为了资本市场短期内难以看好小米的原因，那么这一次，雷军能否再次走出低谷？

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期待逆境重生

从小米一季度的数据来看，小米的销售数量、营收、利润均表现不佳，但我们也要看到一些客观因素的存在。

首先，一季度不仅小米，整个手机市场也在缩量，据IDC数据显示，今年第一季度，中国市场智能手机出货量约为7420万台，同比下降14.1%。此外，不仅小米，整个手机均笼罩在“缺芯危机”中，在缺芯和疫情的双重打压下，手机市场难免“遇冷”。

此外，观察手机品牌的出货量，单看一两个季度的出货量占比，参考意义是比较有限的，因为手机厂家的出货量跟其新品发布节奏是密切相关的，“有市无货”也难以造出好成绩。

据不完全统计，小米去年三季度至今年一季度的新品发布节奏（红米除外），仅有小米12系列、Civi1S系列、MIX4系列发布，且后两者还不是主流机型，而vivo仅在去年三季度便发布了超过9款新机，且从入门级到旗舰级能够实现完整覆盖。

最为重要的是，小米目前已经不是单纯的手机制造商，今年一季度，小米第二大收入来源IoT与生活消费品业务营收为194.77亿元，同比增长6.8%，表现亮眼，同时互联网服务业务也在保持着稳定增长，这些业务将继续为雷军的高端梦和造车梦提供支持。

不过，对于小米“高端化”和“造车”所带来的不确定性，无论资本市场还是消费者，确实也有所担忧，前者反复尝试却仍未能取得佳绩，后者则可能面临持续“烧钱”但收不到回报的风险，小米能否正名仍待检验。

雷军多次启动高端战略，除了希望为小米找到品牌及产品的转型之路外，也有打造一款极致产品的执着，这一点从雷军过往的创业经历也能看出。毕竟，一个愿意亲自下场参与研发的创始人，必定也是心怀抱负的产品开发者，对于投资人和米粉们来说，也不妨再给雷老板多一点时间。