在2019年第一季度，唯品会继续保持了自己的净利润增速，实现净利润达7.2亿元人民币，同比及环比都有不同程度的上升。“赚钱”成为唯品会最近一段时间里的“主旋律”，更是它在国内电商平台中地位不保的“遮羞布”，有鉴于此，随着唯品会Q1财报的发布，它的股价也跟着上涨了几个百分点。

但在一片红海的国内电商市场，短期利润永远都不是各大电商平台们追逐的焦点，唯有“增速”才是让市场和资本都能认可的“敲门砖”，可惜在几大核心经营数据的增速上，唯品会的表现都差强人意。

首当其中的就是唯品会营收数据的大幅下滑，2019年第一季度，唯品会实现的净收入为213亿元人民币，但相比于前一个季度的261亿元人民币，环比大幅下降了18%；唯品会平台在2019年第一季度的整体成交额也面临着大幅下降，从2018年第四季度的418亿元人民币到今年一季度的338亿元人民币，跌幅近2成。

此外，在电商平台非常重视的用户数据上，唯品会也不得不面对自己的艰难时刻。2019年第一季度，唯品会平台活跃用户数跌破三千万大关，只有2970万，相比于前一季度的3232万活跃用户，这个数据也下跌了近8.8%。

更为严重的是，唯品会的订单量也在极速下滑。2019年第一季度，唯品会平台的总订单数量为1.165亿份，相比于前一季度的1.403亿份，大幅下降了16.9%。

总的来说，在电商平台的几个核心运营指标上，唯品会就只有净利润保持了增长，其他诸如营收、活跃用户、成交额、订单量等核心指标都大幅度下滑，这显然是说不过去的。

唯品会为什么会从国内电商领域的“第三极”沦落至此？说到底，还是因为社交电商的分流以及自身模式的壁垒正逐渐显现。

自从社交电商开始兴起，曾经作为国内电商平台“破局者”的唯品会就开始逐渐被市场“忽略”，不仅只有唯品会，聚美优品等一众老牌垂直电商品牌一样同病相怜。

这自然是和拼多多们的崛起有关。国内综合电商的市场份额早已被阿里和京东瓜分殆尽，它们筑起的商业壁垒也足够强大；新兴社交电商的低线市场上，拼多多一家独大，云集等虎视眈眈，传统巨头也开始发力。在这种情况下，电商流量的大头逐渐向巨头倾斜，更是让唯品会这样的垂直电商发展空间受限。

在电商行业玩家如云、市场状况“僧多粥少”的背景下，新兴社交电商注定要从老牌电商企业口中虎口夺食。阿里、京东这样的规模倒是可以“忽视”这种影响，但唯品会、聚美优品、当当网们就是被打击的对象了。

根据拼多多年报显示，2018年它实现总交易金额达到4700亿元，虽然和行业第二名京东的17000亿相比还有差距，但俨然已经与阿里、京东一起步入中国电商头部阵营。这个数据当然遥遥领先唯品会，更可怕的是，拼多多们的市场增速也远远高于唯品会。在这种情况下，本就空间有限的中国电商市场红利被不断蚕食，唯品会的处境将更艰难。

整个2018年，拼多多实现收入131亿元，同比增长652%；而唯品会在2018年的收入虽然高达845亿元，但增速却仅有16%。从最近几个季度来看，唯品会在去年第四季度收入增长率为8.1%，依然延续了它从2016年三季度就开始的连续10个季度的收入增速下滑。正因为此，尽管拼多多年亏损百亿元规模，但是资本市场却给予其较高估值和更大的信心。

此外，唯品会的“电商特卖”模式似乎正越来越发展到“天花板”。作为电商特卖这个细分领域的龙头，唯品会借此模式曾帮助自己在GMV上一度达到行业第三，仅次于阿里与京东。但随着时间的发展，唯品会特卖模式的先天缺陷开始显现出来。

首先，相较于综合性电商的大包大揽，唯品会的特卖模式只聚焦在某些细分品类上，比如服饰、美妆等，这让越来越多的人怀疑这种所谓的垂直电商模式是不是个“伪命题”。因为“如果消费者在其他大平台上同样能买到这些特价商品，那么它存在的意义还有什么呢？”，而这种疑问随着综合性电商平台的影响力越来越大正在变成现实。

然后，也正因为唯品会聚焦在服装、美饰这类利润率较高的商品上，它才有很高的“特卖”空间，同样的特卖模式并没有办法覆盖到包括3C、数码等领域在内的别的商品类别，这就导致了唯品会商业模式先天受限，永远都很难做到全品类均衡发展。

另外，唯品会特卖模式在价格和商品品质上很难做到大规模的把控，这就造成了如果特卖商品没有价格优势，就无法吸引消费者；但如果商品有价格优势又往往会有更多的品控不佳、质量问题，这种两难的处境常会让唯品会陷入消费者投诉和舆论风波。

唯品会的这些商业模式问题也是垂直电商们的通病。除了这些，在物流、仓储、大数据、运营和营运能力等方面唯品会们与综合性电商巨头的差距还会越来越大，这些问题导致了现如今以唯品会为代表的垂直电商行业整体的哀鸿遍野。

虽然唯品会有腾讯和京东的双重控股，但基于其商业模式的缺陷，加上社交电商的快速发展和两位一抖等社交媒介的流行，强互动的社交电商积压了位数不多的电商市场，唯品会的生存空间必定会越来越小。

未来唯品会将何去何从？我们将持续关注。