联邦快递是过去12个月来物流行业受打击最严重的公司之一。该公司股票市值较前一年下降了29%，接近166亿美元。联邦快递10月22日的收盘价为154.63美元，接近137.78美元的52周低点。此外，该股较234.49美元的52周高点下跌了34%。

今年迄今，联邦快递的股价下跌了4.2%，表现逊于iShares Transportation Average ETF (IYT)和整个美国市场。IYT将20%的资金投入到客运航空行业，今年迄今已累计上涨17%。今年迄今，美国主要股指道琼斯指数(Dow Jones)和标准普尔500指数(S&P 500)分别上涨14.8%和19.5%。

此外，联邦快递的股票表现落后于同行。该公司的主要竞争对手联合包裹服务公司(UPS)的股价今年以来上涨了19%。XPO Logistics (XPO)和Old Dominion Freight Line (ODFL)的股票回报率分别为35.7%和46.6%。

分析师对联邦快递股票的评级

自2019年初以来，分析师对联邦快递的增长前景越来越谨慎。到目前为止，已有多位分析师下调了联邦快递今年的目标股价。

最近一次是在10月9日，伯恩斯坦(Bernstein)的分析师戴维 弗农(David Vernon)将该股的评级从"跑赢大盘"下调至"市场表现良好"。据《华尔街日报》报道，弗农表示，他"对困扰公司的特殊问题能否在明年得到解决信心有限"。分析师还将目标价从201美元下调24%，至153美元。

过去一个月里，BMO Capital、Stifel Nicolaus、Edward Jones和KeyBanc Capital的分析师纷纷下调了评级和目标股价。这四家研究公司现在都有"中性"或与早期"买入"建议相当的推荐。尽管摩根士丹利(Morgan Stanley)和摩根大通(JPMorgan Chase)重申了它们的"中性"评级，但它们下调了各自的目标价。摩根士丹利将目标价下调8.4%至120美元，摩根大通下调13%至146美元。

今年年初，在跟踪联邦快递股票的30位分析师中，约有80%的人持乐观态度。然而，截至10月23日，这一比例已大幅降至50%。此外，他们对该股的平均目标价从1月1日的231.37美元降至171.12美元。当前的目标价反映了明年10%的回报率。

为什么分析师对FDX持悲观看法?

连续发布的惨淡季度业绩报告和悲观的前景令分析师对联邦快递的增长前景越来越谨慎。该公司报告称，过去三个季度的业绩不断下滑。

此外，该公司前三个季度的营收增幅一直保持在较低的个位数区间。过去三个季度的同比增长与前五个季度的两位数增长形成了鲜明对比。

全球贸易和生产放缓正在影响这个快递巨头的财务业绩。联邦快递在最新的季度财报中表示，德国制造业的负增长损害了其欧洲业务。

此外，该公司切断与亚马逊(Amazon)业务联系的战略可能会损害其短期业绩。随着电子商务巨头联邦快递(FedEx)积极加强其物流基础设施建设，一度是客户的亚马逊如今正成为联邦快递的竞争威胁。联邦快递以竞争威胁为由，没有与亚马逊续签两份快递合同。这家电子零售商占联邦快递2019财年总收入的1.3%。

联邦快递预计，这些因素将继续影响其整个2020财年的财务业绩。因此，该公司将经过调整的2020财年每股收益预期从此前预测的15.52美元下调至11至13美元。目前，华尔街分析师预计2020财年的每股收益为12.21美元。

作者：ANIRUDHA BHAGAT 美股研究社（公众号：meigushe）