中国在线教育行业早于1996年开启，许是受限于传统PC时代，网络教育的形式并没有顺势风靡，而随着移动互联网浪潮的发展，在线教育才算迎来真正爆发，2012年也被认为是在线教育元年。

之后的两年时间内，大量资本涌入，千余家在线教育公司相继成立，直至2015年迎来了一次市场洗牌，数百家在线教育公司以倒闭收场。或许是头部企业当时在资本市场的卓越表现吸引到了创业者们，在线教育市场在2017年再次迎来高潮。

在此之后，在线教育行业就有如过山车般跌宕起伏。从最初的意气风发，到头部企业接连崩盘，再到疫情之下峰回路转，而后疫情时代会如何走向至今成谜。无论如何，可以确定当初高呼着「颠覆传统教育」入场的在线教育行业非但没能如愿，反倒因急于攻城略地、市场无序竞争等因素陷入困境，而其存在的虚火与泡沫也一再被市场论证。

在线教育行业大事记

和当初头部企业以营收增长、估值翻倍的态势引发了在线教育行业再度爆发一样，头部企业的对于行业总有着无可避免的影响，而去年沪江接连传出的负面新闻，无异于宣告在线教育泡沫破裂在即。

无论就资历还是规模而言，沪江算得上行业当之无愧的头部，其成立远早于在线教育爆发的时间，诞生于2001年，历经5年公益化运营后，于2006年开始公司化运营，2009年正式成立沪江网校，也成为了国内领先的教育科技公司。

而随着真相接连浮出水面，这一切风光皆成虚幻。

首先是沪江一波多折的上市路。据称，其早在2012年已具备上市条件，但是因互联网转型主动放弃；2015年计划在国内的新兴战略板上市，由于该板块的取消无疾而终；2018年7月3日沪江向港交所提交上市申请，11月22日通过港股聆讯，并于12月7日二次更新招股书。根据招股书，沪江2015财年、2016财年、2017财年及截至2018年8月31日止八个月的净亏损分别为2.80亿元、4.22亿元、5.37亿元、3.12亿元及8.63亿元。

其次便是沪江亏损之下降低成本的各项举措。2018年年底，一封署名「集团CEO、总裁办公室」的文件流出，文件指出公司核心管理层集体降薪20%-50%；所有高管贡献出独立办公室，用于业务拓展、协同办公或会议室；同时内部进行人员调整，包括唐小浙卸任集团CTO、曹建卸任总裁办主任、唐红浙卸任集团高级副总裁等。

去年3月，再次曝出沪江裁员1000人，比例接近50%，且「因为上市对赌协议失败，沪江全部裁员，市场部、督导部、老师全部被下岗，所有高层都拜拜」。这一言论遭到沪江反驳，官方声明表示关于「95%裁员」的谣言严重失实，然而根据内部员工透露，没有95%那么多，但事实上确实有近千人的裁员。

直至上市告吹。去年5月，深陷对赌失败、大面积裁员传闻的沪江，在港上市流程面临终止，若重启上市计划，需重新递交申请。而沪江将此归结为上市计划有所调整，并否认「上市失败」，称此次调整系公司综合市场环境，未来发展等各方面因素后的主动调整，公司将选择在合适的时机在合适的板块登陆资本市场

然而，如此说辞并为奏效，上市失败后的一系列连锁反应至今仍困扰着沪江，昔日在线教育明星企业的陨落亦给了行业沉重一击。

特别是近期，跟谁学、好未来接连「暴雷」，再次引发外界对于在线教育行业的广泛讨论。月初，好未来称「在公司的例行内部审计中发现其下属新业务线‘轻课’业务的某位员工存在违反公司行为准则的不法行为，其涉嫌与外部供应商合谋，通过伪造合同及其他文件的方式虚增轻课To B业务的销售收入。公司已报警，该员工也被依法拘留」。

余波未平，跟谁学再度中招。著名调查机构香橼发布针对中概股跟谁学的做空报告，认为跟谁学夸大财务数据、存在虚假学员、管理层涉嫌多种金融欺诈等，最终直指该公司虚报收入高达70%，其股票应立即被停止交易，并启动内部调查。

头部企业尚不能独善其身，小喽啰们又岂能安生，在线教育行业的资本游戏越发无情。

崩盘2019与魔幻2020

据《2019年度在线教育行业大数据报告》显示，截止2019年10月底，教育行业共发生了263起投融资事件，相比2018年同期的548起，数量锐减近一半。除了资本寒冬影响外，在线教育行业绝大多数公司亏损也难辞其咎，甚至头部企业也未能幸免。

据悉，2015至2018年多数在线教育企业在亏损，仅3%的企业实现盈利，而到了2019年，政策监管趋严、投融资环境遇冷、机构暴雷跑路等各项因素之下，这个行业更是持续崩盘。

以好未来为例，上市前9年从未出现亏损，却在2020财年前两个季度连续亏损。财报显示，其第一季度实现营收7.03亿美元，同比增长27.63%，；净亏损1297.50万美元，同比下跌115.52%；前两季度，实现营收16.39亿美元，同比增长31.11%，净亏损3846.40万美元，同比下跌121.93%。前三季度财报显示，好未来实现营收25.02亿美元，同比增长36.23%；实现净利润647.30万美元，虽扭亏为盈，但同比跌幅仍高达97.58%。

除此之外，网易有道招股书显示，其2019年上半年亏损1.68亿元，2018年全年亏损2.09亿元；备受资本宠幸的VIPKID同样未能盈利，其2017年整体营收为3.76亿，2018年超过30亿元，但与此同时，净亏损也从2017年的4.59亿扩大到22亿元。另据报道截至2019年7月份VIPKID的运营利润率为-10%，净利率为-50%。

如果说2019年在线教育市场普遍不容乐观，那么2020年的魔幻开局似乎出现了一丝转变。受疫情影响，居家隔离情形之下不得不依赖线上课堂，诸多学生主动或被动使用在线教育，用户规模持续扩大。根据中国互联网络信息中心发布的第45次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2020年3月，我国在线教育用户规模达4.23亿，较2018年底增长2.22亿，占网民整体的46.8%。

不可否认，疫情为在线教育注射了一支「催化剂」，面对巨大的在线学习需求，整个行业呈现出爆发式增长态势。首先，在线教育平台关注度显著提高，自2月起教育类APP下载量呈爆发性增长，站内用户活跃度大幅提升；其次，加快在线教育市场下沉，三四线城市认知度明显改善；继而，用户成熟度提升，行业竞争愈发白热化。

或许受众的高需求度让很多在线教育机构看到了希望，然而事实是，疫情于在线教育行业而言只是转折，而非转机。

后疫情时代危机加剧

可以预见的是，疫情的阴霾淡去流量将回归均值，当需求回落，在线教育行业将面临更大挑战。

首先，客户留存成疑。迫于形势严峻、响应国家号召，众多学生涌入线上课堂的行为是建立在被动的基础之上，而因特殊时期不得不选择线上的用户也会因为一切回归正轨而离去，并未能直接改善在线教育行业内里的问题。

其次，加速洗牌进程。除了原先在线教育公司积极投身，这块巨大的蛋糕也吸引了部分线下教育机构分食，表象的繁荣，实则是优胜劣汰的开始。也就是说，即便盘子变大，仍旧是口碑好、教学质量好、师资强的企业占优，市场需求增强也只会加速洗牌。

再者，头部效应明显。可以说疫情是一次培养在线教育用户习惯的契机，但这个利好却不属于整个在线教育行业，随着用户成熟度提升，优质产品凸显，头部效应明显。

总而言之，疫情之下的在线教育行业没有孰胜孰负，特殊时期过去只会以更快速度回归正轨，因疫情数据而对于对在线教育行业高估实为草率。

而在线教育机构也深谙此理，或许是迫于行业危机感，它们开始百般寻求途径加深品牌化程度。比如，直播推广，在4月10日罗永浩的第二次直播带货中，猿辅导斑马AI课出现其中，这也是抖音直播上和罗永浩直播间内首次出现教育产品的推广。据悉，猿辅导斑马AI课售价为49元，销售量为1.08万，销售额为52.68万元。除此之外，还有科大讯飞旗下的阿尔法蛋智能故事机Z1、网易有道辞典笔2.0两款教育硬件产品。

以及，明星代言，网易有道精品课日前宣布签下「中国体育界传奇教练」郎平作为品牌代言人，这也是郎平教练首次为教育机构代言；不出两日，作业帮CEO侯建彬发布全员信，宣布作业帮与中国国家女子排球队达成战略合作，成为中国女排在教育领域全球独家代言合作伙伴。而这背后又将是一场在线教育的恶战。

正所谓，「大风来了猪都会飞，而当潮水退去，谁在裸泳一目了然」，或许用来形容亏损、造假、无序、乱象成常态的当下在线教育环境再合适不过。