上周五，“拼多多总市值超过农业银行”的身价登上新闻头条，虽然随后几个交易日股价连续回落，但排名上依然紧咬。事实上，对比市值在5000亿元以上的24家中国企业发现，拼多多体量已相当于1.4个中石油、2个海天味业。

事实上，有关新经济企业市值碾压传统巨头的报道不绝于耳，如下图所示，美团、拼多多已相继超越中国银行、五粮液等迈入市值万亿梯队。

（注：这里为避免两地上市、交易时间以及汇率等因素的影响，市值统一采用11月17日北京时间16点数据。）

不过，市值越大就代表业绩越好吗？更进一步，市值相近的新经济和传统企业，业绩也相近吗？

后生可畏：中石油营收增速不及京东、小米

下图绘制了这24家企业历年营收动态情况。

以中国石油、中国移动和众上市银行为代表的传统企业营收数据仍普遍领先，而京东、拼多多等在内的后生力量同样不可小觑，在榜单头部崭露头角。

为了让对比更为明显，颜色越深代表企业的市值越大。

从颜色的分布上看，市值与营收并不存在显著的正相关，但有明显的行业特点。除了常年处于A股市值低洼的中石油，银行保险等金融机构市值、营收普遍较高，而阿里等市值巨头的营收集中于榜单腰部。贝壳蔚来等新兴企业、茅台五粮液等酒企大头位于榜单尾部。

下面，进一步说明市值大小与成长性之间的关系，下图将企业历年营收绘制于一张图表内。蓝色柱代表企业营收、红色代表当前市值。

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新经济企业，以蔚来、小米、贝壳为例，普遍体量较小，营业收入甚至不及中石油同期的1/10，但逐年上升的线条预示了良好的成长性。尤其近5年来，中石油营收增速放缓甚至出现回撤，小米等却维持了稳定的正增长，京东营收增速更是跑赢了一众银行巨头。

市值相当：京东营收有望追上中国移动？

除了拼多多和农行，上图中还能找到不少类似的“对标”关系。如，京东（8757.9亿元）与中国移动（8235.9亿元）、小米集团（4935.15亿元）与海天味业（5187亿元）。

那么，回到最初的问题，市值相近的新经济与传统企业，业绩也相近吗？从拼多多与农行来看，答案显然是否定的，前者目前来看只是零头。

不过，答案也不这么绝对。

受限于行业特性，小米集团的营收远超传统行业海天味业，且这种差距随着时间推移逐步拉大，到2019年达到10倍。

京东上市以来，虽然营收居于中国移动之下，但始终处于追赶姿势。以目前的增速来看，甚至有超越之势。

两级分化：相当一部分新经济企业仍亏损

为了找到更为直观的关系，这里再引入净利润，即扣除掉营收中成本和税费因素、实实在在进入到企业口袋的钱。

下图中，粉色代表新经济企业、蓝色代表传统企业。

可以直观的看到，新、老企业清晰的落在两条线上，其中新经济企业斜率更大，这与市场对新经济企业潜力更看好的预期相吻合。

但还需要注意一些隐含的信息，比如，新经济企业市值分布更为分散，缺少腰部规模企业，资本市场暴炒暴跌更为频繁。再比如，小规模的新兴企业中，相当一部分还是亏损状态，这些都提示了风险。