近年来，美妆代运营商似乎迎来了上市的“春天”。

继丽人丽妆、壹网壹创、若羽臣等成功“靠岸”后，又一家美妆代运营商向上市发起了冲刺。

近日，港交所官网显示，美妆电商悠可集团正式向港交所递交了上市招股书，中信证券和瑞信银行为其“保驾护航”。

根据艾瑞咨询报告，悠可集团目前系中国最大的美妆品牌电商服务商，2020年的市场份额达到13.3%（按照GMV来计算），其目前的主要运营实体为杭州悠可化妆品有限公司（下称“杭州悠可”）。

公开资料显示，杭州悠可成立于2012年，其创始人张子恒曾担任阿里巴巴上市公司海外事业部的副总裁，还曾担任Network Solutions Inc．（后被Verisign收购）亚太区董事总经理等职务，具有20多年的IT和管理经验。

从业务上看，悠可集团实际上是一家美妆代运营商，目前运营包括雅诗兰黛、倩碧、欧舒丹、薇姿、理肤泉在内的30多个美妆品牌，运营平台覆盖了天猫/淘宝、聚美、唯品会、京东等。

招股书显示，2018年-2020年，公司实现营业收入11.64亿元、14.31亿元、16.6亿元，对应净利润分别为2.07亿元、2.78亿元、3.25亿元。

对此，《国际金融报·IPO日报》记者杨紫薇和书乐进行了一番交流，贫道以为：

悠可集团创始人由于和阿里的从业经历，而天然拥有渠道优势，而在品牌孵化上则还需要时间积累。

但最大的挑战在于自身能否在产品靠谱的状态下，有效地激发美妆体验分享社区的活性，又不至于过度增加获客成本上的博弈。

美妆电商现在更多的都是商，即用价廉物美的方式和国际品牌博弈。

但事实上，在美妆上，也是需要高成本的研发投入，而不仅仅停留在概念营销之上。

从成本明细上来看，公司的“销售及经销开支”这一项从2019年的8685.1万元迅速上升至2020年的2亿元。

这一项费用主要包括广告推广费用、雇员福利开支、履约开支、平台佣金及其他，其中广告推广费用占“大头”，主要包括公司与销售美妆产品有关使用经销模式进行营销及推广活动的一般开支。

反观研发成本，2018年-2020年，杭州悠可在研发上的投入分别约为1020万元、1840万元、2810万元；此外，2019年及2020年，悠可集团的研发开支则分别为1410万元和2810万元。

因此，通过产品研发实现产品升维、进击中高端，将是下一步必须破解的难题。