2月19日，阿里巴巴集团透露，已于近日完成对中国国际金融股份有限公司（下简称“中金公司”）入股，持有中金公司港股约2.03亿股，占其港股的11.74%和总已发行股份的4.84%。入股后，双方将在金融、科技、数据等领域深度合作。

中金公司成立于1995年，系中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。投行业务是中金的“顶梁柱”业务，尤其是大型中国企业海外IPO承销业务，拎得出来的名字就包括中国电信、中石油、中石化、中国人保、中国人寿等等。

值得一提的是，在这笔投资过后，阿里巴巴正式成为中金公司的第三大股东，仅次于中央汇金与腾讯。据中金公司的2018年度三季报，中央汇金投资责任有限公司为其第一大股东，持股比例为55.68%，腾讯为第二大股东，但持股比例仅为4.95%。

左手阿里，右手腾讯，20日早港股开盘，中金公司（3908.HK）就迎来了大涨11.1%的开局，也可见得这笔投资受市场关注的程度。关于这笔交易，有几个“为什么”你需要知道。

为什么不是蚂蚁金服？

许多吃瓜群众首先冒出来的念头是，这笔投资为什么不是由蚂蚁金服来做？由蚂蚁金服牵头进行互联网金融领域的投资，不管从哪个角度来说都很合理。

而据新浪科技19日晚的报道，当被问及阿里为什么不是通过蚂蚁金服等问题时，阿里方面未给予回答，仅表示，具体信息以刚刚在港交所披露的信息为准。

究其原因，可能与蚂蚁金服目前面临的严格监管有关。

2018年11月，中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2018）》，其中提出，必须抓紧建立金融控股公司监管制度，规范金融控股公司发展。报告划定了五家金融控股公司模拟监管试点，其中就包括蚂蚁金服。

除了蚂蚁金服以外，金控公司监管试点还有招商局金融集团、上海国际集团、北京金控集团和苏宁集团。

早在2015年，蚂蚁金服就想要收购德邦证券，以此为阿里系获得券商牌照，补上重要一环。此前，蚂蚁金服曾在微博上表示要入股德邦证券，称与德邦方面已达成资本层面合作，合作正在等待监管部门批准。

但这笔收购最终不了了之，卡在了最后一个步骤——“审批”，可见，阿里与蚂蚁金服想在互联网券商领域大展身手，很难。如今成为了重点监管试点，蚂蚁金服面临的监管势必更加严格，在此时难以主动出手进行投资，也很容易理解了。

为什么阿里有了华泰，还要中金？

尝试收购德邦证券失败后，阿里“紧赶慢赶”地入股了华泰证券，算是在互联网券商领域有了块“立足之地”。

2018年8月3日晚，华泰证券发布公告称，公司非公开发行10.89亿股A股普通股，募集资金总额约为142.08亿元。参与此次认购的投资者就包括出资约35亿元的阿里。发行完成后，阿里巴巴将成为华泰证券第6大股东，持股比例约为3.25%。

从牌照的角度来说，阿里已拥有银行、保险等领域的牌照，但券商牌照却一直拿不下来。此前虎嗅文章《阿里35亿入股华泰证券，是为了能在支付宝上炒股？》中提及，不论是想要正面切入A股券商（尝试收购德邦证券），还是采用“迂回战术”绕经香港进入内地（云锋金融借香港券商瑞东集团的“壳”成功上市），阿里的尝试均如泥牛入海。

在这种情况下，通过小规模入股华泰证券、中金公司，亦可算是一个补充。

和华泰不同的是，阿里这次入股中金公司，除了是财务投资以外，也可视作为一笔政府关系的投资。

中金作为国务院特批的第一家合资投行，曾经主导大量国有企业海外上市，多位在中国经济领域颇具影响力的人物都曾在此工作，包括王岐山、周小川、朱云来、方风雷等等。中金公司所拥有的政府背景是普通券商无法相比的，也是吸引阿里、腾讯等互联网巨头的关键要点。

中金公司前总裁兼首席执行官朱云来

为什么中金有了腾讯，还要阿里？

在引入阿里之前，中金就曾因得到腾讯的投资而颇受关注。

2017年9月，中金公司发布公告表示，腾讯认购中金全部2.075亿H股新股，占已发行H股约13.65％及全部已发行股份约5.21％。据其2018年半年报，腾讯已经完成入股，占已发行普通比例为4.95%。此次认购中，腾讯合计耗资28.64亿港元。

从中金的角度来看，引入互联网巨头的投资是自身转型的必要步骤。

中金的名号是靠投行业务撑起来的，主要集中在大型国企的海外上市承销，也因此，中金在其他业务方面有所欠缺。

• 1997年完成中国电讯香港（现中国移动）海外首次公开发行，融资42.2亿美元。
• 2000年完成中国联通首次海外公开发行，融资56.5亿美元
• 2000年完成中国石化首次海外公开发行，融资34.6亿美元
• 2000年完成中国石油首次海外公开发行，融资28.9亿美元
• 2003年完成中国人寿首次海外公开发行，融资34.75亿美元 ……

中金在国有大型企业基本上完成上市后业务量开始减少，毕竟，现在的投行业务早已找不到中石油上市这种规模的项目了。中金面临的情况是，需要从此前的To B方向向To C方向转型，经济业务和财富管理业务均可借助腾讯、阿里的流量与客户资源。此外，阿里与腾讯在金融科技方面的技术实力也是中金看中的。

阿里和腾讯在中金身上“相撞”，不是没有缘由的——在政策变化不定、尚不明晰的互联网金融环境中，两个巨头都在进行防御性投资，等待政策的动向与藏在草丛中的机遇。