而反观瓜子的其他两家竞争对手，此刻的人人车正陷入“借战略升级推行合伙人制度，大面积变相裁员”的传闻当中；优信也被指正处于资金储备不足、债务重压的颓局中，尤其是随着优信股价一路下跌，截至3月8日收盘，其市值仅为14亿美元，尚不及瓜子新一轮的融资额多，甚至于6月末或将出现高达20亿元人民币的巨额资金缺口。

优信资金额告急 6月末缺口或高达20亿元

根据优信公开披露的2018年第三季度的财报显示，其账面可用的现金、等价物及短期投资等资金金额总计12.58亿元，短期债务超6亿元，2019年6月份到期的可转债约12亿元（从目前股价腰斩的走势看，转股的可能性不高），经调整后单季度净亏损约5.2亿元（未调整原值亏损约5.9亿元）。2018年前三季度经调整后季度平均亏损超4.7亿元人民币。

而从2018年第四季度对外宣传上看，优信业务调整不大：旧业务主要降低了B2B的投入，会降低部分成本；新业务以全国购为主，能否盈利尚不得而知。因而保守估计，2018年第四季度亏损额应在3～5亿元之间，以此推算，预计到2018年12月末，优信账面可用资金将仅剩约7～9亿元。

以此推算，截止至2019年第一季度，减掉预亏约4.7亿元人民币（按照2018年前三季度亏损均值估算），将剩约2.3～4.3亿元，远低于短期债务6亿元，可谓所剩无几。若短期债务结款周期按一年计算，到6月末与可转债一起集中兑付，加上第二季度单季度亏损（按照2018年前三季度亏损均值估算），届时优信资金缺口或将高达20亿元。

一言以蔽之，优信未来几个月的现金压力十分巨大，而且短期内难以缓解，除非能再筹集到一笔巨资，但笔者认为这种情况的可能性很小。

优信新开资金之源恐无望 市场份额或遭蚕食

从前面的分析我们可以看出，优信在二手车行业竞争中首要解决的问题是资金问题，尤其是需要偿还巨额的债务。目前，优信偿还巨额债务的渠道主要包括：定向增发融资还债、发新债还旧债、互联网巨头或行业龙头并购给债务兜底。不过，笔者稍加分析发现，对优信而言，想要新开资金之源基本无望。

第一，就目前优信股价相比发行价而言已遭腰斩，这种情况下增发大概率会流产。

第二，根据优信最新的2018年第三季度财报显示，其单个季度亏损平均约为4.7亿元，第四季度推算亏算在3～5亿元，全年累计亏损额在17～19亿元，整体财务状况进一步恶化的情况下，新发的债务必须要支付比之前更高的利息才有可能获得投资人垂青，而这势必将进一步恶化现有的财务结构，长期看难以真正缓解债务重压。

第三，互联网巨头BAT里面：百度已经出售了非纯技术类的项目包括外卖等，不大可能施援；阿里已重仓大搜车，求救阿里势必遭遇阻挠；腾讯明显已经用资金投票给了瓜子，而瓜子此前也曾明确对外称3年内不会在二手车行业进行并购。因此通过卖身募资的路也走不通。

或许在目前开源难度较大的情况下，优信能做的唯有节流，将每个季度的亏损额从5亿元降至更低，以延缓未来20亿元巨额资金缺口的到来。如果2019年单季度亏损额能够减半，那么这一缺口将推迟至今年第三季度或第四季度，这在一定程度上赢得了筹集新资金的时间，或者在这段时间实现自我造血，也就是盈利。

不过，节流导致的后果就是降低广告投放。从目前的市场格局来看，瓜子已经明确表明2019年投放10亿元广告的情况下，倘若优信此时大面积撤销广告投放，市场份额方面势必被别人收割而大幅缩水。而在这种情况下，在更低的市场份额面前，想要筹集新资金或者实现盈利自我造血就愈发困难。

因此，不论是否缩减广告投放，对优信而言都已经丧失了主动选择的权利，筹集不到新的资金，别说是广告缩减，甚至有可能陷入大规模裁员的境地。