离奇！先锋系“假死疑云”牵出，负债百亿、偿债

在张振新之前，还没有哪一位资本大佬的去世如此引人关注。

10月5日，先锋控股与网信集团10月5日联合发布讣告，宣布先锋集团董事长、网信实控人张振新先生因多脏器衰竭、酒精依赖、急性胰腺炎经抢救无效，在英国伦敦切尔西和威斯敏斯特医院去世，享年48周岁。

此后几天，张振新的去世引发了持续关注，甚至有网友称探访过事发医院，并质疑张振新为“假死”，目的是逃避百亿债务。对此，10月8日凌晨，先锋集团通过“网信官微”对外发布了张振新先生救治细节的进一步说明，试图打消外界，特别是数以十万计的“先锋系”债权人的质疑。

随着时间推移，越来越的人和事被卷入其中，比如“国民品牌”汇源果汁的身影开始显现。

就在张振新去世前十天，“先锋系”旗下P2P平台工场微金刚刚公布了一份四家借款企业以物抵债的公告。这四家借款企业均为汇源集团旗下，而它们用来抵债的物品，则是清一色的汇源果汁系列产品。

当急缺现金流救命的“先锋系”收到一箱箱用来抵债的汇源果汁，内心的OS是什么不难猜测。而同样深陷债务危机的汇源，日子似乎也不比对方好上多少。

果汁抵债，负债百亿

9月9日，深陷逾期问题的“先锋系”旗下P2P平台工场微金在其官方微信公众号上发布消息，对外披露了平台四家借款企业的情况，分别为伊春源原商贸有限公司、伊春汇源生态养殖有限公司、虎林汇源新生态乳业有限公司、虎林汇源新生态牧业有限公司。

工场微金消息显示，来自汇源集团旗下的这四家公司在平台的借款项目总金额为400万元，还款日为8月初至8月中旬，此时均已逾期。而为了偿还债务，四家公司选择以汇源果汁抵债。

几个月前，张振新曾在一封对公司员工的公开信中称，公司“遭遇了一些恶意逃废债的企业和个人”。而早年曾与“德隆系”交手，长于资本运作的汇源集团与“先锋系”颇有渊源。

比如北京汇源先锋资本控股有限公司创立之初，其股东就包括汇源集团高管朱圣琴、“先锋系”高管李晓平等，一度被外界质疑为汇源集团与先锋集团关联方参与设立的公司。

另外，汇源集团旗下的北京汇源饮料食品集团有限公司（以下简称“北京汇源”）是“先锋系”旗下互联网小贷公司中新（黑龙江）互联网小额贷款有限公司的股东之一。

据天眼查显示，北京汇源的“失信被执行人”信息已多达60条，其中仅9月份发布的就有23条。

另据北京汇源2016年中报显示，彼时其有息负债合计已高达132.79亿元。此后几年汇源并未公布相关财报，但从近期化身“老赖”不难发现，其债务状况不容乐观。

当初，汇源集团旗下上市公司汇源果汁（01886.HK）“冒违规之大不韪”向北京汇源借款，似乎可以在这132.79亿元债务上发现一些原由。

正是这次借款，让汇源果汁陷入到长期停牌的尴尬境地，目前距离退市已越来越近。

“下嫁”失败，退市临近

2018年3月29日，汇源果汁发布公告称，2017年8月15日至2018年3月29日期间，公司向北京汇源饮料（以下简称“北京汇源”）提供短期贷款，金额高达42.82亿元。

北京汇源为汇源果汁的关联公司，按照港交所规定，数额如此巨大的一项贷款，汇源果汁事先应当申报、公告并得到独立股东批准才可执行。但汇源果汁并没有按照规定申报。虽然事后北京汇源已将这笔钱归还，并支付了1.5亿人民币的利息，但停牌已不可避免。

2018年4月3日，汇源果汁发布停牌公告，正式停牌。2018年6月4日，港交所就违规事项向汇源果汁发函并列出复牌条件，要求汇源果汁进行严格自查，以证明管理层诚信，公布欠缺财务业绩并说明审计修订等。

从此，一年半过去，汇源果汁复牌仍遥遥无期。而按照港交所规定，如果汇源果汁未能于2020年1月31日前完成复牌条件，就将被启动退市程序。

而相比于退市，汇源果汁头顶高悬的百亿债务，或许才是更加严重的问题。

据汇源果汁信批显示，截至到2017年6月30日，短短半年内，汇源果汁净负债率急升20个百分点达到了82.5%。当时其总负债高达115.18亿元，1年内到期的短期借款达55.79亿元，占其总债务的65%。

小债对比2017年之前数年的财务数据发现，汇源果汁的负债水平呈现出上升趋势。而据其发布的未经审计数据显示，截止2017年年底，公司负债总额仍高达114.02亿。至于2018年的财报，至今仍未见公布。

另外，汇源果汁高企的财务费用也映射出其负债之重。据公告显示，2017年汇源果汁利息支出高达5.46亿，为该年净利润的4.04倍。

2019年1月24日，汇源果汁因未能按时对一项可换股债券进行赎回而构成违约，给它的百亿负债大山敲响了警钟。为应对债务危机，汇源果汁曾尝试与新三板上市公司天地壹号（832898.OC）进行合作。

2019年4月26日，汇源果汁宣布与天地壹号“联姻”成立合资公司。根据公布的框架协议，天地壹号等以现金方式向潜在合资公司出资人民币36亿元，占股60%；汇源果汁则以资产出资方式出资24亿元，其中就包括汇源果汁的商标。也就是说，并购完成后，汇源果汁的商标就将落入天地壹号的掌控之中。

消息一出，汇源果汁36亿元“卖身”的消息迅速占领了各大财经媒体的显著位置。

但这一“联姻”计划仅推进了三个月便宣告失败。7月16日晚，汇源果汁与天地壹号同时发布公告，宣布双方成立合资公司的计划终止。目前，随着港交所要求的最后日期逐渐临近，留给汇源果汁的时间真的不多了。

可口可乐“误终生”

说到汇源，就不得不提十年前轰动一时的“可口可乐收购事件”。

公开信息显示，汇源果汁成立于2006年，由北京汇源分拆而出。2007年2月，汇源果汁登陆港股，一度创造了港交所最大规模IPO。

2008年9月，可口可乐宣布以总价约179.2亿港元收购汇源果汁所有股份。消息一出，举国哗然。随后，这一被朱新礼寄予厚望的收购被官方否决。

彼时，为了“牵手”可口可乐这一巨头，汇源大幅削减销售人员。公开信息显示，2007年底汇源销售人员总数为3926人，一年之后便仅剩1160人。朱新礼曾有一句名言：“把企业当儿子养，当猪卖”。但“卖身”可口可乐失败，对汇源带来了极大的冲击。也正是从那时起，汇源业绩持续走低，扣非净利润已经连续六年为负。

可口可乐收购泡汤后，汇源果汁也曾试图重建营销网络，但几经折腾，业绩一直未见起色。在此期间，汇源“大家长”朱新礼引入职业经理人失败，亲自上阵也未能挽回颓势，2018年以来，公司高管已有多位离职。

如今，汇源果汁的市值仅为53.97亿港元，却背负着114亿元的债务。而汇源集团本身也已负债超过百亿元，旗下北京汇源已然成为“老赖”。面对这样一个汇源，你还有信心吗？欢迎留言说出你的看法。