2018年7月26日，拼多多正式挂牌美国纳斯达克交易所。一开始，公司遭受不少的非议，上市后股价便开始下挫。但现在，拼多多市值却高达388亿美元，直逼京东的436亿美元，更是超越曾经的“互联网一哥”——百度。

（来源：Wind，三巨头近期的股价走势图）

原本，市场以为中国电商格局已经牢牢地被阿里和京东瓜分，对于后来者已经没有任何机会。但那会知道，两大巨头的护城河并不是想象地那么深，被拼多多活生生通过“社交+拼购”模式撕开了一个大口。

拼多多成立3年多，上市当天的市值已经突破了2000亿元。这样的财富神话，刺激着大批创业者的敏感神经，接着社交电商平台如雨后春笋般集中涌现。张正平创立的淘集集就是其中一例，觉得自己会幸运地成为下一个拼多多。

但社交电商之路，并不好走。创立1年零2个月，淘集集便走在了生死的交叉路口。

一

9月份刚过，越来越多的供货商亲自来到淘集集的上海办公大厦，维权讨要货款，下沉市场的新贵突然成为了人人喊打的“老赖”。

据媒体报道，淘集集拖欠了数千名商家近4个月的货款以及商家保证金，初略估计涉案金额或超过20亿元。其中，仅温州区域，遭遇损失的商家便高达2000家，金额大致在10万——50万不等，也有一些商家超过100万。

供应商和淘集集反复拉锯，反复沟通，最终无果。个别情绪激动的商家甚至要跳楼亲生，连消防车都动用了。

事情闹大，纸包不住火，作为淘集集CEO的张正平在10月15日凌晨发布了一封公开信。

信中写到，“从2019年6月起，人生走了趟过山车：6月初还很快拿到多个口头OFFER，自信满满要把淘集集做成百亿美金以上企业，但进入9月，由于融资迟迟得不到确认，现金流开始下降，危机已经来临，9月25日有人煽动供应商集中上门挤兑货款。”

张正平指出，这中间自己犯了一个错误，即过多的时间花在了融资身上，想通过融资款来解决当前增长的问题，延误了最黄金的自救期。

除了承认自己的战略失误外，信中张正平还恳请供货商携手进退，共渡难关，给出了一份看似“诚信满满”的方案——签重组协议，并“威胁”不要去法院，否则公司倒闭，每家能拿到的货款不足1%。

但这份协议，却是一份套路满满的霸王条款。

首先，淘集集说已经跟国内某大型集团公司谈妥了并购，但是并没有披露具体的名称，是画饼充饥，还是真有其事？

其次，这份协议说机构打钱了，淘集集再按照货款的20%打给商家，并且还没有指出具体的支付时间。

最后，淘集集说估值达到15亿美元再次打货款的10%，市值达到20亿美元打款剩余的70%。是谁给了淘集集的勇气和自信动不动就估值15亿美元和20亿美元的？要知道今年5月刚上市的社交电商——云集市值仅为11.8亿美元。

10月16日，供货商与淘集集达成了最终共识，要么按照前文所诉签订重组协议来执行，要么签订以5.5亿美金估值的“债转股”协议。

随着供应商陆续开始签约，淘集集在这场“存亡之战”中稍稍缓了缓口气。

二

淘集集，创立于2018年8月，主攻下沉市场的社交电商平台。其定位线上集贸市场，集合日用百货、服饰鞋包、家居家纺、食品水果等商品品类，靠补贴、低价等方式吸引用户，通过助力红包，将社交融入购物。

这就是典型的拼多多翻版。淘集集通过一元集市、赚赚、砍价免费拿等玩法，拼命烧钱拉新户。

其中，一元集市的玩法如下：将原价不超过100元的商品以1元的价格进行售卖，不过还有一个条件是你必须邀请一位新用户也购买一件1元的商品，这样你的商品才能发货。

另外，赚赚的规则是拉来的新用户首次下单，支付多少返佣多少，封顶16元，拉新用户第二次下单，支付多少返佣50%，封顶7.5元，拉新用户第3-5单，每单返佣1元，邀请的好友越多，赚的越多，并且上不封顶。

还有，砍价免费拿，类似于拼多多的拼团砍价功能。只要将链接分享到微信群中，有足够多的好友点击帮助砍价，就可以低价获取商品。但淘集集更狠，不止是低价拿货，直接是免费拿。

这样的模式下，淘集集烧了几个月，也烧出了一定的“成效”。 淘集集目前的注册用户已经高达1.3亿人次，月活数也上去了。

易观发布的《2019年5月最新移动APP排行榜TOP1000》榜单显示，今年5月，淘集集月活用户达1457.4万，在月活千万级应用增速TOP20榜单中，增速排行第一，月活跃用户环比增幅达20.8%。

另外，根据极光大数据发布的报告显示，上线9个月的淘集集月活用户超4000万，与拼多多的户重合度高达55.0%。

数据是好看了，但离变现却遥遥无期，还得依靠一级市场继续输血才行。但偏偏是，前期的投资者理性了，不敢再跟进了，这就是致命的。

即便淘集集能够继续融资，继续烧钱，也很大概率烧不出什么花样来。模式及其相似的拼多多下沉市场已经做得足够好，并且有非常的成熟“厂家——物流——消费者”供应链体系，给后来者的机会真的很小了。

根据Quest Mobile之前发布的报告显示，截至6月底，拼多多下沉市场用户同比净增7220万，高于电商行业约7000万的整体净增规模。根据拼多多二季度财报数据，拼多多APP平均月活用户数达3.66亿，较去年同期的1.95亿同比足足增长了88%，较一季度的2.897亿单季净增7630万，创历史新高。

此外，今年618期间，拼多多的农产品订单中来自一二线城市的占七成。而在8月26日的拼多多农货节中，超一线及一线城市农特产品消费高达近四成。

除开拼多多，还有淘宝、京东都在发力三四线市场，前者上线了聚划算，后者上线京东拼购。

这样的格局下，不会给淘集集留下什么机会，最好的结局就是卖身给BAT。

三

曾经叱咤风云的独角兽，现在却变为一二级资本市场都怕了的“毒角兽”。

一级市场上，全球众享空间龙头——Wework年初估值高达470亿美元。而如今，公司却想以150亿美元的估值上市（较初年估值下滑68%），但最终还是中止了IPO，联合创始人AdamNeumann也被迫下台。

此外，谷歌旗下无人驾驶公司——Waymo此前估值1750亿美元，最近却被摩根士丹利下调至1050亿美元，降幅为40%。这相当于估值缩水近5000亿元人民币。

二级市场上，互联网打车巨头Uber和Lift上市后，持续大幅亏损，几个月市值缩水超过1/3，港股上市的不少互联网独角兽股价同样被腰斩。

前车之鉴，后事之师。这样的道理，投资人不是不知道。这亦是淘集集下半年开始融资困难的重要原因，市场变了，投资者理性了，没有了前些年的癫狂。

此外，近日，腾讯对于“群发诱导图片、链接、程序等行为”的微信账号给予封号，对于“社交电商”模式的淘集集亦然会造成冲击。

虽然淘集集从鬼门关被暂时被拉了回来，但接下来的日子同样会如履薄冰，随时都有可能会一命呜呼。要知道，在这之前，社交电商平台——云联惠、悦花越有、麦点商城吗、云集品、未来集市等平台已经倒下。