驴皮吹破！东阿阿胶暴跌96％！史上最“作”老字号这次难翻身

中国人的发财妙招里面，有最简单易上手的一条——“囤”！

囤黄金、囤房子，那你听说过囤阿胶吗？

先来看看人家这涨价幅度，就能明白为啥有人囤阿胶了，据统计，自2006年至2018年，短短三年内东阿阿胶累计提价17次，零售价从每斤80元飙升至近3000元，涨幅近40倍。

在涨价这一点上，东阿阿胶“干过了”深圳房价，是A股江湖里神话一样的存在。和囤茅台的路子一样，从前阿胶价格连年上涨，经销商主要靠囤货盈利，去年低价时屯上货品，来年涨价时再卖出去，这一屯一卖之间，差价就到手了。然而，“有茅台的价，却没茅台的命”，最近其爆出的一颗业绩大雷，让驴皮最近一夜之间被吹爆，“优等生”东阿阿胶的神话或即迎来其历史性破灭。

风光不再，彻彻底底栽了。

最近，“国民滋补神器”东阿阿胶披露了2019年第三季度报告。第三季度，东阿阿胶实现营业收入9.4亿元，同比减少32.79%；净利润1594万元，同比下降95.61%；扣非净利润为-457万元，同比下降101.41%。基本每股收益0.02元，同比下降95.57%。

暴跌96%，这份成绩单真的是说不过去。

（图片来源：wind，东阿阿胶营收同比增长情况）

上面这张图的“滑坡”，让人也不得不感慨：从前的东阿阿胶可不是这样的！自2006年上市以来，净利润从1.49亿元一路走高至2018年的20.85亿元，年均复合增长率接近25％。过去12年，东阿阿胶平均净资产收益率约20％，毛利率约65％，净利率接近30％，如此的“傲人成绩”也难怪一度被称为“药中茅台”。

屯什么大城床小城房，不如屯阿胶。但是，对不起，“药中茅台”其实是个伪命题。茅台能屯个好多年，当传家宝都行，但是阿胶的保质期只有5年，这期间没有合适时机出不了手，你就真的只能自己从“屯”变“吞”了。

暴跌近96%的原因何在？别急，一层一层来扒皮。

首先就从这阿胶本身说起。东阿阿胶一直主打此品是杨贵妃的养颜秘籍，《全唐诗·宫词补遗》写有诗句“暗服阿胶不肯道，却说生来为君容”。杨贵妃悄咪咪吃阿胶来保养自己。此外一众阿胶卖家把它夸上了天，好似“神药”，美容养颜、补气补血、增强免疫力、益智健脑、延缓衰老、强筋健骨......

没想到我躲过了老年人魔幻保健品、躲过了人体酸碱学说、量子波动速读......还是没躲过阿胶。

丁香医生等专业机构或人士，多次向公众说明，阿胶只是“水煮驴皮”，和水煮猪皮无二致，最终都是蛋白质，没什么特别之处，并且驴皮的蛋白大部分都是非必需氨基酸，远远称不上优质的蛋白来源。请问一句，脸疼吗？

好的，价值这一块我们捋清楚了，那再来说说价格。前文说到东阿阿胶累计提价17次，阿胶块的零售价从每斤80元飙升至近3000元。这价格涨得简直像是散步的时候拴不住的哈士奇。来，把话筒递给“当事人”，说说吧，怎么回事。

东阿阿胶：不怪我，都是驴的锅。

由于驴皮需求量不断上升，导致供应紧张，成本上升，价格不得不涨。

这个说法似乎有点依据：

国家畜牧统计年鉴显示，国内毛驴存栏量以3%的速度下降，目前行业销量需要驴皮400万张，但国内供应量不足180万张，供不应求。

观研天下发布《2019年中国阿胶行业分析报告》显示，2010年前每张驴皮不足500元，2014年已突破1500元，2015年平均收购价格每张超过2600元。每张驴皮预计可生产阿胶1.5至2.5公斤阿胶，仅驴皮的成本就达到平均每公斤1200元以上。

听到这里好像有点道理，先不论供需互相影响，前文提到的阿胶“自主”囤货使得驴皮供不应求。只要数据再刷新一些，结论好像又不一样了。据前瞻产业研究院数据，2018年每张驴皮收购价格跌为1300元，按一张驴皮约可以生产2公斤阿胶计算，每斤阿胶的驴皮成本约为325元，这与2018年近3000元的阿胶块售价，中间还有好大一截。