上市之后，拉卡拉花钱的手法果然不凡。
继8亿现金分红加高送转方案之后，近期公司再拟拿出超过21亿元现金，收购第一大股东联想控股旗下相关资产。而这些资产，正是公司上市之前剥离的。
资产来回倒手，交易对价大幅提升，拉卡拉的操作受到了来自各方的质疑。
不过，斑马消费更关注的是，两次大手笔就将花光公司账上所能动用的钱，后面准备怎么玩？
分红、收购花光所有钱
年度分红和关联收购，拉卡拉最近两次出手，就要花掉近30亿现金，真是大手笔。
2005年，孙陶然、雷军、君联创投共同出资，成立拉卡拉的前身乾坤时代，开始了艰苦的创业。
长达十多年的创业期，股东们也跟着受苦了，公司要扩大规模、占领市场、持续投入，一直没有分红。熬到上市之前，公司赚钱了，但为了上市需要，拉卡拉也没有分红。
这不，刚上市一年，拉卡拉决定好好回馈下股东们，一次性拿出8亿元现金分红。
公司董事会已通过2019年度利润分配方案，拟以4亿股总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利20元，分红总额已相当于公司2019年归母净利润。同时，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
对于这一分红预案，此前交易所就曾下发关注函：公司股份集中度较高，前十大股东占公司总股本的65.63%，在公司第三方支付升级项目尚需募集资金建设的情况下，上市当年即进行高比例分红，是否影响公司项目进度？是否存在向主要股东分红而损害上市公司利益？
最近，公司又拟出资21亿元，向关联方收购公司几年前出售的资产，更是让外界质疑不断。
两次就要花去这么多钱，拉卡拉能承受得了吗？
咋一看，拉卡拉账上的现金这么多，拿二三十亿出来花一花，好像也不是啥伤筋动骨的事。
据公司2019年年报，年末公司拥有货币资金81.72亿元，比年初增加了55.5亿元，那是相当有钱。
经过仔细分析之后，发现不是那么回事。账上这么多钱，可不是拉卡拉都可以随便拿来用的。
拉卡拉是主营业务是第三方支付，客户委托支付业务，需按相关规定预存备付金，这部分钱受到严格监管不能动用。
拉卡拉81.72亿元货币资金中，受限货币资金就高达53.63亿元，其中53.51亿元为客户备付金。
另外，公司首发上市募集12.32亿元，已累计使用7.15亿元，尚余5.32亿元存放在募集资金专户，这部分钱也是专款专用，只能用于公司第三方支付产业升级项目。
以公司2019年末的货币资金计，除去受限资金、募集资余额之后，公司现金分红加21亿关联收购，尚存在超过6亿元资金缺口。
资产倒手价值飙升
上市之前剥离的资产，上市刚一年又买回，期间价值大幅飙升。
2016年，拉卡拉将持有的广州拉卡拉小贷、深圳众赢、广州众赢等10家全资或控股子公司股权转让。
在第三方支付行业深耕多年之后，拉卡拉在主营业务基础上进行延伸，开展增值金融服务。
公司在招股书中表示，剥离资产从事增值金融服务，未来发展面临着监管的不确定性。彼时，公司涉足金融增值服务时间不久，虽发展迅猛，但整体尚未盈利。2015年，剥离资产利润总额为-6096.1万元。
剥离资产的接盘方为西藏考拉及其控股子公司，最终控股股东为联想控股（03396.HK）。
剥离资产合并净资产为13.55亿元，最终交易价格为14.44亿元。
此次拟收购的资产为广州众赢和深圳众赢两家公司100%股权，其中广州众赢的主要经营实体就是广州拉卡拉小贷。广州众赢交易对价19.09亿元，深圳众赢交易对价2.07亿元，均以两家公司的净资产作价，未涉及增值。
卖了的资产为何又高价回收？拉卡拉表示，截至2019年末，公司已累计服务商户超过2200万户，其中绝大多数为中小微实体商户，通过收购可以提高公司金融科技和信息科技服务能力，更好为小微商户提供经营和融资支持。
从披露的财务数据来看，广州众赢最近两年业绩有较大波动，2018年-2019年，营业收入分别为8.69亿元和8.19亿元；净利润分别为1.80亿元和0.97亿元。
深圳众赢业绩则有较大幅度增长，营业收入分别为1.75亿元和2.92亿元；净利润分别为0.76亿元和1.79亿元。
同业竞争难解
小贷行业不规范的问题一直存在，部分机构“套路贷”、“砍头息”、“暴力催收”等现象时有发生，广州拉卡拉小贷旗下产品“易分期”就曾被媒体质疑存在违规催收。
最近几年国家对行业的监管趋严，全国多地对小贷公司持续整治。
相关数据显示，2019年9月末，全国小贷公司数量为7680家，年内减少453家，贷款余额减少257亿元。
收购广州众赢、深圳众赢之后，拉卡拉再次涉足小贷业务，与第一大股东联想控股之间的同业竞争或会长期存在。
除广州拉卡拉小贷之外，联想控股旗下还有北京拉卡拉小贷、重庆拉卡拉小贷，均从事小贷业务，且共同使用拉卡拉商号。
对此，交易对手表示，将停止新增与目标公司相同的贷款业务，并在符合条件的时候，将北京、重庆两家公司注销或将股权转让给第三方。
即便如此，拉卡拉与联想控股的同业竞争仍不能根本解决。金融一直是联想控股旗下重要板块之一，正奇金融最近几年发展迅猛，亦涉足小贷业务。启信宝显示，联想控股持有正奇金融84.22%股权，已向港交所申请上市。2019年，正奇金融业绩大幅下滑，净利润从上年的7.2亿元降至2.17亿元，营业收入从18.31亿元降至12.71亿元。
