4月19日晚间，电商平台拼多多(NASDAQ: PDD)发布消息，公司认购香港上市企业国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%，初步转换价为每股1.215港元，拼多多还有权延长债券持有期限2年。

随后国美零售（00493.HK）当天也在港交所发布公告称，公司于2020年4月17日与投资人订立协议，发行2亿美元的认购债券，初步转换价格为每股1.215港元。如果投资者完成转股，将发行12.83亿新股，占现有已发行股本约5.96%，或发行完成后的5.62%。

观察者注意到，此次拼多多战略投资国美或许是看中了国美旗下丰富的线下布局，以及物流方面的优势。

拼多多战略投资国美

早在2018年，拼多多就和国美进行了合作，国美当年在拼多多上开设旗舰店，为其提供电器类商品经营业务，旗下官方店铺曾在微波炉、洗衣机等多个品类中夺得过销量冠军。

同年底，拼多多与国美零售旗下的安迅物流完成了系统对接开发，双方在物流仓储方面进一步合作。

今年3月，双方开始进一步合作，二者联手打造“超级品牌日”活动，以价格直降、消费补贴、联合让利等形式，推出了5亿元消费大礼包，覆盖家电数码、个护美妆、日用百货等近10个品类6000多款产品。

此次，双方的合作进一步深入。拼多多对外宣称，双方将达成全面战略合作关系，国美零售商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。国美旗下安迅物流、国美管家两大服务平台，将同时成为拼多多物流和家电后服务提供商。两大服务平台将分别为拼多多平台商家提供覆盖全国的中大件物流、仓储及交付服务，以及包含家电维修-清洗保养-以旧换新在内的消费者服务方案。

拼多多战略部副总裁九鼎称，拼多多可以获得在家用电器和电子产品方面的立足点，而国美可以获得拼多多5.8亿的用户。

观察者网也发现，线上渠道匮乏的国美在线下却布局充分。公开资料显示，国美2019年在全国776座城市中拥有2602家门店，县域地区店面达1026家。对于线上资源丰富但是缺乏线下布局的拼多多，国美也可以补足拼多多在线下方面的缺陷。

值得注意的是，此前电商和传统企业的连锁早已发生。2015年8月：阿里巴巴集团与苏宁云商集团股份有限公司(苏宁易购)共同宣布达成全面战略合作。根据协议，阿里巴巴集团投资约283亿元人民币参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁云商的第二大股东。与此同时，苏宁云商将以140亿人民币认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份。

此外，阿里集团在投资苏宁以外，还产生了多笔线下投资。其中包括2014年耗资53.7亿港元成功收购银泰百货集团，2016年以21.5亿元收购三江购物32%的股份。2018年阿里投资北京居然之家54.53亿元。同年，阿里耗资224亿港元收购高鑫零售36.16%的股份，成为大润发最大股东。

国美需要改变自己的颓势

对于合作的另外一方国美零售来说，现在也急需改变自身的颓势，等待黄光裕的归来。

曾经的国美是和苏宁并驾齐驱的两大线下电器零售巨头。但在日前发布的2019年财报显示，国美零售销售收入为594.83亿元，亏损25.9亿元。对比昔日老对手的苏宁，同期收入为2692.29亿元，净利润98.43亿元，远超国美。

在市场份额方面，根据《2019年中国家电市场报告》显示，京东商城、苏宁易购、天猫分别以22.39%、18.09%、11.72%的市场份额位列前三，国美以4.88%屈居第四。而这才是家电行业排名，放到整个综合零售商的大盘子里，这个排名会更加难看。

外界普遍认为，国美的落后原因之一是对电商的不重视。

2009年，是华尔街金融危机影响最深的一年，全国居民消费价格出现了自2003年以来的首次下滑，对线下零售实体产生了不小的影响。同时电商对于线下的冲击开始越来越大。虽然网购在当年的社会零售总额中的比重还不到2%，但是在网上购买通讯数码、电脑及家电产品的消费者已经占到了整个网购群体的近四分之一。

网购的趋势已经不可避免。

国美曾经也在2006年涉足电商，但是随后因为陈晓和黄光裕之争，以及黄光裕入狱而搁浅或滞后了。在黄光裕入狱之后，负责掌管国美的杜鹃对于互联网持谨慎态度，她多次表示：“一家企业，尤其是一家上市公司，必须要持续的盈利，稳中在变。”

相比起All in互联网的苏宁，国美迟到了。2017年开始，国美零售再度陷入亏损，从亏损4.5亿，一路亏到2018年48亿，2019年的亏损也有25亿之多。

面对亏损，国美也开始求变，2018年，国美开始和线上互联网巨头展开合作。布局从2020年开始加速，今年除与拼多多数次合作以外，国美还入驻京东设立旗舰店。

但是，现在的国美还来的及吗，或许需要等待黄光裕归来才能知晓，现在距离他的出狱还有1年时间，黄光裕的归来能否带领国美再创辉煌？所有人都在拭目以待。