安信国际近日发布了关于腾讯的研究报告。报告认为，疫情对于腾讯而言，增值服务相对受益，广告业务短期利空，整体影响偏中性，维持对腾讯的“买入”评级，目标价463.4港元。

具体来看，增值服务方面，“宅经济”的崛起加强了整个增值板块业务的货币化率。腾讯目前储备了数款爆款端游IP的手游版，预计上线后将进一步提升用户活跃度。此外，supercell的全年并表将为公司的游戏收入带来新的增量。

网络广告业务方面，安信国际认为，尽管在线视频的点播市场在疫情期间有望提升，但宏观经济的压力可能会影响广告主的竞标价格，预计腾讯媒体广告收入2020年将保持平稳。但腾讯的社交广告业务会继续保持高增长的态势，主要原因在于微信朋友圈、公众号和小程序将带来更多广告资源，本地服务的广告主未来也将投入更多的资源在社交广告方面。

金融科技和企业服务方面，营销补贴有望进一步下调，利润率的小幅提升在庞大的交易金额作用下对板块盈利带来较强的推动；云服务业务伴随企业线上活动需求的提升，2020年有望进一步发展。

安信国际认为，腾讯作为中国最大的社交网络平台，在游戏、增值服务、网络广告、移动支付、云计算等诸多领域优势较大。随着腾讯在手游IP方面的积累、海外游戏板块的拓展，加上金融业务有望成为下一轮推动业绩增长的驱动力，未来仍有巨大的发展空间。

腾讯财报显示，2019年第四季度总营收为1057.67亿元，同比增长25%。第四季度，增值服务收入同比增长20%至523.08亿元，金融科技及企业服务业务收入同比增长39%至299.20亿元，网络广告业务收入同比增长19%至202.25亿元。

截至发稿，腾讯报408港元，下跌0.34%。