日前，国美零售发布公告称，京东以1亿美元认购其发行的境外可转债，未来双方将在供应链、物流等多方面进行战略合作。此前，拼多多认购了国美零售发行的2亿美元可转债。短时间内相继和拼多多、京东联手，给国美注入了“强心剂”，4月至今国美零售股价已由0.71港元/股涨至1.31港元/股。而各方更关注的是，一边京东，一边拼多多，“左右逢源”能否助国美摆脱边缘化？

左手拼多多，右手京东

国美近期的大动作要从4月说起。4月19日，家电连锁零售巨头国美零售发布公告，引入新电商平台拼多多作为战略投资方，拼多多以总计2亿美金的可转换债券方式对国美进行战略投资，期限三年，票面年利率为5%，初步转换价为每股1.215港元。

根据合作协议，国美将“家·生活”供应链、中大件物流网络、服务解决方案等“零售基建”接入拼多多。同时，国美零售全量商品上架拼多多，品牌大家电接入拼多多“百亿补贴”计划，拼多多还将向国美注入消费大数据、平台流量等优势数字零售资源。国美旗下安迅物流、国美管家两大服务平台同时成为拼多多物流和家电后服务提供商。

紧接着，5月28日，京东集团宣布战略投资国美零售，以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债。根据协议，双方将基于彼此多年沉淀的线上线下优势，实现更加高效的协同和商品供应链的整合互补，并将在物流配送安装服务上实现资源共享。

国美零售CFO方巍表示，通过与京东、拼多多达成合作，国美基本完成初步的战略投资人引入工作，三方形成了供应链和流量端的优势互补。未来，国美将与京东在加盟店方面深度合作，与拼多多在定制端加快合作。

能否助国美摆脱边缘化？

自从“掌门人”黄光裕入狱后，国美的日子就一直不太好过。虽然一直坚持，但被边缘化已是不争的事实。

从业绩看，国美零售发布的财报显示，2019年收入为594.83亿元，同比下降7.57%；亏损相比2018年度收窄，但依然达到25.9亿元。而曾经“平起平坐”的老对手苏宁，2019年同期收入2703.15亿元，净利润高达110.16亿元。

再看国美家电销售业务情况。《2019年中国家电行业年度报告》显示，2019年国内家电市场零售额规模为8032亿元，苏宁全渠道份额占比22.8%，位列第一；京东全渠道份额占比为14.4%，位列第二；天猫位列第三位，全渠道占比8.8%；国美全渠道份额仅有5.8%，排在第四位。

再看与国美合作的两个对象。一个是拥有自建物流优势的电商京东，另一个则是社交电商的佼佼者拼多多。对国美而言，虽然它也希望线上线下兼顾，但从目前来看，线下渠道还是占大头，去年国美594亿元总收入中，496亿元来自旗下1308家门店。近10多年里，国内电子商务蓬勃发展，国美错过了这个黄金时间。如今国美只能通过线下渠道现存的资源，与电商大佬合作，借力它们弥补线上渠道短板。

两大阵营激烈“交锋”难免

经过国美这一“折腾”，国内零售领域两大阵营呼之欲出，一个是“京东+拼多多+国美”，另一个则是“阿里巴巴/天猫+苏宁”，两大阵营都是“线上巨头+线下头部企业”的模式。

先说“京东+拼多多+国美”，国美通过发行可转债形式，与京东和拼多多合作，不过京东、拼多多股份占比并不高，既定的发展方向和战略并没有改变，国美通过与京东和拼多多的互补形成合力，共同在具体业务层面进行提升。不过从目前来看，能出大力的还是京东和拼多多。

再说“阿里巴巴/天猫+苏宁”，苏宁通过阿里巴巴的股份获得资金，后者也成为了前者的第二大股东，苏宁实现了自身的多元化拓展；却也因为天猫的强势平台能力，让其线上业务形成了一定的依赖性。这两家的实力相对更均衡一些。

两大阵营互有优劣。优势方面，通过联合采购带来的成本优势，安迅物流京东物流联合带来的更加完善的配送物流体系，以及京东、国美和拼多多在各自领域形成的互补优势，让“京东+拼多多+国美”在成本和服务方面具备竞争优势。而“阿里巴巴/天猫+苏宁”优势在于多样的营销手段、强大的营销创新能力，再叠加多年以来积累的庞大用户群。

眼下，一年一度的618大促如火如荼，这或将成为检验国美与京东、拼多多合作的第一块试金石。