苹果(AAPL)从与谷歌(GOOG)的授权合作中获得了巨额收入，这使得谷歌成为苹果所有产品的默认搜索引擎。两家公司虽然都没有透露这笔交易的具体金额。但是 ，我们可以通过查看谷歌的流量获取成本来得到一个大概数据，目前谷歌的流量获取成本为每年300亿美元。在过去的五年里，这一成本还在继续以每年18%的速度增长。而苹果依然是最大的受益者，这使得苹果的服务业务产生了更好的利润率。

《纽约时报》在一篇报道中提到，美国司法部将调查谷歌和苹果之间的交易。报道称，苹果凭借这一与谷歌的合作从谷歌那里获得了80亿至120亿美元的收入，高于2014年的10亿美元。Bernstein的分析师Toni Sacconaghi也估计，通过这笔交易，苹果将在2021年获得150亿美元的收入。根据他的报告，到2022年，这一数字可能会攀升至200亿美元。

欧盟也在加紧努力，限制科技巨头的垄断行为。最近，意大利又对苹果和谷歌进行了一系列罚款，原因是它们“侵犯数据行为”。如果美国或欧盟禁止苹果与谷歌的授权合作，我们可能会看到多米诺骨牌效应在所有国际地区发生。韩国也已经在调查苹果的支付和数据操作。这对苹果的股票将是一个巨大的负面影响，因为苹果最重要的收入来源之一，就是依靠与谷歌的授权合作来获得高利润率收入，然后再投资到其他低利润率的服务中，如TV+、音乐流媒体等。这方面的任何负面消息都将导致苹果股价出现大幅调整，投资者应该密切关注这一点。

与谷歌的合作对苹果很重要

苹果与谷歌的合作为苹果带来了高利润率的收入来源。而且这笔交易的任何收入对苹果来说都可能是纯利润，因为苹果在这方面开发任何新产品或服务的要求都很低。苹果和谷歌在这方面虽然都没有公布详细的财务数据（这使得我们无法仔细分析这笔交易会给双方带来什么样的影响），但是，我们可以通过查看过谷歌去几年的流量获取成本来得到一个大概的数据。

谷歌的流量获取成本目前已经增加到了每年超过300亿美元，并且在过去的五年里还在以每年18%的速度增长。据《华尔街日报》报道，苹果将从中获得最大份额，其从谷歌那里获得的授权收入已经达到了80亿至120亿美元之间。

如果我们以2020年平均120亿美元的授权收入计算，这将接近苹果净收入的15%。这就是苹果服务业务利润率比较高的主要原因。而苹果的音乐流媒体等其他业务的利润率就非常低，从Spotify的财报中我们就可以看出这一点。

欧盟监管机构

美国政府可能会更积极的对谷歌进行反垄断调查，而且还可能还会从两党中获得支持。谷歌与苹果的交易将是反垄断监管机构重点关注的第一件事。这笔交易让谷歌的产品在苹果的生态系统中有了更好的曝光度，从而减少了其他搜索引擎的吸引力。由于授权收入对苹果的重要性，所以关于谷歌的任何反垄断调查都可能导致投资者对苹果股票的看跌情绪。

苹果收入来源的另一个重要地区是欧洲，该公司超过25%的收入来自欧洲。而欧盟目前也正在为科技巨头制定一些严格的规则并且提出了《数字市场法案》，将对只推广自己产品和合作伙伴产品的科技巨头处以重罚。这意味着一家科技公司将不能在其生态系统内只推广自己的产品，也不能减少客户选择其他竞争对手产品或服务的选择。

由于苹果和谷歌之间的密切合作关系，谷歌的搜索引擎在苹果操作系统内的位置可以被认为是自我偏好和限制客户选择的标志。所以英国监管机构也在做出类似努力，限制谷歌与苹果的合作。

市场动态变化

除了监管机构的威胁，苹果与谷歌的交易也可能因市场动态而发生重大变化。在智能手机的大规模增长阶段，谷歌需要iOS内部的优质空间，包括在全球所有地区、新兴经济体和智能手机市场已经接近成熟的地区。另一方面，下一个增长领域是智能家居设备，智能音箱、智能显示屏等正在迅速普及的领域。

而谷歌是这一领域的主要参与者，与亚马逊(AMZN)一起占据了很大的市场份额。苹果的市场份额只有个位数，为了与谷歌和亚马逊的产品有效竞争，苹果被迫以低于100美元的价格销售HomePod Mini。未来几年，智能音箱的搜索份额可能会继续增长。这将减少谷歌对苹果生态系统的依赖。

谷歌也在智能手机领域崭露头角。Pixel手机的最新定价让它们进入了中端市场，可以有效地与价格较高的iphone进行竞争。因此，谷歌Pixel手机的新策略是增加出货量，并减少对苹果的依赖。

苹果也在开发自己的搜索引擎，并在这一领域推行“隐私优先”的策略。由于苹果的生态系统，苹果必须开发出比谷歌更好的搜素引擎才能与谷歌竞争。由于监管机构反对与谷歌的授权合作的阻力增加。我们在未来应该可以看到苹果会将更多的资源和资金投入到开发自己的搜索引擎方面。

对苹果每股收益和估值的影响

如上所述，苹果近15%的净收入来自与谷歌的合作协议。大部分增长发生在过去五年。这意味着，如果苹果终止了这一合作协议或减少了支付条款，不仅会减少苹果整体的净收入，还会降低管理层投资其他低利润率服务的能力，比如TV+。

与历史平均水平相比，苹果的远期市盈率相当高。该公司对未来两个财年的每股收益预测接近6.5美元，这意味着根据该指标，苹果股票的交易价格接近25倍。任何针对苹果和谷歌合作协议的重大监管阻力都会对苹果的每股收益产生直接影响，从而导致投资者对该股的看跌情绪。

投资者应该密切关注苹果与谷歌合作的动态，以衡量它对苹果股价的影响。

结论

在过去几年里，苹果从谷歌获得的授权收入是该公司最重要的收入来源之一。而这一高利润业务目前正面临所有重要地区监管机构的抵制，包括美国国内市场。而与谷歌的授权合作收入占到了苹果净收入的近15%，所以，在这一方面的任何收入下滑都会导致苹果每股收益的突然下降。