12月3日，A股车王“比亚迪”公布11月份销量数据：
新车销量9.8万辆，同比增长82.3%；其中新能源汽车销量为9.1万辆，同比增长214.8%，蝉联中国新能源汽车销冠。
对比发现，今年11月新能源车销量方面，比亚迪已超过蔚小理、哪吒、威马、广汽埃安等10家车企的销量总和，已具一个打十个的实力，堪称国产之光....
市场一致认为新能源车上半场是电动化，下半场是智能化。
比亚迪在上半场取得全盛，但下半场的智能时代，其处境依旧尴尬。
壹
即将结束的2021年，无疑是新能源车大年。
经历年中、年末两轮凶悍上涨，电池霸主宁德时代市值已达到1.5万亿元，比亚迪市值也逼近9000亿元。
惊人市值背后，是新能源行业普遍的高估值，比如宁德时代估值148倍，比亚迪270倍，以及特斯拉的351倍。
市场给新能源行业高估值，直接刺激还是销量、业绩爆发。
比如特斯拉三季度汽车总产量为23.78万辆，同比增长64%；总营收137.57亿美元，同比增长57%；净利润16.18亿美元，同比大增389%。
如此夸张的业绩增长，叠加碳中和大时代背景，给个高估值很正常。
再看比亚迪，今年1—11月，其新能源车累计销量为50.98万辆，同比增长216.97%。
为啥卖的好？还是技术驱动。
和新势力跨界造车不同，比亚迪是行业老兵，深耕电动车技术多年。电动车三大环节电池、电机、电控，比亚迪几乎全部自研。
尤其是关键的IGBT芯片，比亚迪具备自主设计、制造能力，在这轮缺芯危机中实现保供，保证了电动车销量连续数月逆势大涨。
占整车成本40%的动力电池方面，随着电动车续航焦虑减轻，价格更便宜、更安全的磷酸铁锂电池已成潜力股，特斯拉、大众、苹果等巨头都看好这条路线。
比亚迪自研的磷酸铁锂刀片电池一经发布就惊艳业内，未来极有可能向外部供货，去抢电池霸主宁德时代、LG化学的生意。
再比如它的DM-i混动技术，在今年非常火爆，售价10万左右的秦PLUS DM-i综合续航里程超1000公里，远超特斯拉Model 3的556km。
因为续航高、安静平顺、性价比高的优势，DM混动在11月大卖4.4万辆，同比大涨近500%，和电动EV车型平分秋色。
但比亚迪能造好车却卖不好车，因为当前盈利能力仍不成熟。
这些年国内电动车企高度依赖政府补贴，比亚迪又是获补力度最大的车企。
数据显示，2017—2019年，比亚迪净利润分别为40.66亿、27.8亿、16.1亿，同期分别获得政府补贴34.6亿、36.32亿、43.6亿。
也就是说，扣除政府补贴后比亚迪自身的造血能力非常低下。
2020年开始，新能源车补贴退潮，从2017年的5.5万/辆降到1.8万/辆，堪称断崖式下跌，补贴时代即将结束，车企最终还是要靠自己去市场中搏杀。
比亚迪的盈利能力目前依旧拉跨，以2021年半年报为例，在11.74亿元净利润中，政府补助仍高达9.57亿元，扣除这9.5亿后，上半年净利润所剩无几。
不过这已经是比亚迪在新能源车上半场要补的功课，在其市值逼近9000亿、估值高达270倍后，当前更紧迫的应该是完善智能化布局，抢到下半场门票。
贰
我们常说比亚迪和特斯拉有着本质不同，比亚迪定位是卖车、卖电池的硬件公司，但特斯拉定位是软、硬兼具的科技公司。
比亚迪270倍的估值已经很高，为什么特斯拉可以更高，市值能飙到万亿美元，因为智能化时代，汽车的估值逻辑变了。
特斯拉表面是卖电动车，其实目标是硬件、软件都做，赚整个生态的钱。
特斯拉的FSD（全自动驾驶）的辅助驾驶软件订阅服务以前是预付1万美元购买，7月17日改为每月付199美元订阅FSD套餐，让卖车不再是一锤子买卖，而是持续收费，带来稳定现金流收入。
业内分析师认为，10年后如果有80%的特斯拉用户订阅了FSD服务，每年将为特斯拉带来1000亿美元营业利润，仅软件这一项的市场价值就达到8500亿美元，超越特斯拉现有市值。
所以智能化布局才是新能源车下半场的核心所在，这一天远吗，并不远。
数据显示，2020年智能汽车市场规模已达到2556亿元，同比增长54.3%，未来5—10年必然大规模普及。
但包含自动驾驶在内的智能化生态，需要激光雷达、图像传感器、CPU、AI芯片、功率芯片等应硬件支持，本质还是高科技企业的话语权。
在这方面，欧美的科技企业依旧是主场，尤其自动驾驶AI芯片领域，英伟达一家独大，而国内企业尚未成长起来。
即便在整合后的自动驾驶方案上，国内玩家也是华为、百度、小鹏布局更广。比亚迪作为新能源车销冠，并无竞争优势。
新能源车上半场，比亚迪虽然贵为中国销冠，但从费用管控、毛利率、净利润等指标上看，特斯拉赚钱能力远高于比亚迪。
智能化下半场，特斯拉自动驾驶方案已走在前列，国内仅有华为的激光雷达技术能与之一战。
比亚迪在智能化方面的迟缓，或许也是其市值迟迟未能突破万亿大关的原因。
碳中和大时代，新能源是全球大势所趋，光伏、风能、氢能、动力电池、电动车都将持续爆发，过程不会一蹴而就，但发展速度一度会超出所有人预期。
比亚迪踩在时代最强风口，登上新能源车销冠，这是对其过去多年积累“三电技术”的肯定。
若想走出国门成为世界级车企，下半场的智能化之战不可懈怠！
