3月16日，斗鱼发布了 2021年第四季度及全年财报。
财报显示，2021年斗鱼实现营收为91.65亿元，同比下降4.5%，净亏损为6.2亿元。不按美国通用会计准则，全年调整后的净亏损为4亿元，而斗鱼2020年净利润为5.416亿元。
2021年第四季度，斗鱼营收23.28亿元，同比增长2.6%；净亏损1.93亿元，同比收窄15.5%。不按美国通用会计准则，经调整后净亏损为1.12亿元，相比去年同期的1.77亿元下降36.7%。
截至2021年12月31日，斗鱼拥有现金及现金等价物、受限现金、短期和长期存款为66.43亿元，比去年同期少了近10亿元。
财报称，全年收入下降的主要原因是直播收入、广告和其他收入同比下降。
尽管，亏损有所缩窄，但斗鱼已经连续亏损五个季度。
对此，财经网黄杨、时代财经徐丹分别和书乐进行了一番交流，贫道以为：
现阶段，在赛事这条产业链上还没打开场景的游戏直播平台，斗鱼亏损几乎是一定的。
甚至可以这么说，斗鱼目前的表现应该说是稳定，一种带血有伤的“稳定”。
斗鱼自己也清楚目前的困境，也在想法去破解。
近两年斗鱼财报一直表现平平，相比之下虎牙此前财报数据都比较好。
尤其是去年7月，斗鱼和虎牙合并案“流产”后，双方重新“上擂台”。
但斗鱼在营收规模和月活跃用户人数上已明显落后于虎牙。
2021年三季度财报显示，斗鱼营收为23.48亿元，比虎牙营收的29.76亿元少了6亿元。
对于，业界颇有议论，此前虎牙、斗鱼合体失败，为何突然有了如此之大的分化。
但事实上，这不过是战略走向的不同，让双方的财报数据有一定的差异性，但并不足以说明孰强孰弱。
当然，两家平台没有本质的不同，都是以游戏为垂直领域，并在游戏、电竞及其周边探索用户黏性和内容边界。
换句话说，当下斗鱼遇到的问题，虎牙也同样面对着，只是表现不在收入这个层面上而已。
真正的强弱，还是看平台自身的内功建设。
如何获得用户，高企的成本已经让斗鱼变得举步维艰。资料显示，去年二季度，斗鱼营销支出2.95亿元，同比上涨107.6%。
疯涨二字之下，并没有带来太多的用户增量。
在用户数据方面，2021年第四季度斗鱼移动端MAU（平均月活用户）从2020年同期的5820万增长到6240万，增幅比例为7.2%。同时，该季度付费用户人数也从上一季度的720万增长到730万。但与2020年同期的760万相比，2021年四季度付费用户数减少了30万。
由此，必须正视一个事实，即用户总时长恒定，用户总量天花板已现，对于直播平台来说，就是在用户存量市场中博弈，营销费用自然水涨船高。此前的各互联网行业在走出野蛮生长期之后，获客成本都出现了一样的高企，不足为奇。
斗鱼创始人兼CEO陈少杰表示，接下来，斗鱼将继续通过直播、视频、图文和社区等丰富的内容形式，以及创新互动的运营方式，保持国内游戏直播行业领先地位，探索新的增长点。”
斗鱼财务副总裁曹昊则进一步说明了新增长点的指向，即：未来斗鱼将继续升级直播、视频、图文和社区的内容联动，加强对内容侧的投入和研发投入。同时探索除直播打赏之外新的变现方式，提升变现效率。
这个新增长点，真的能让斗鱼不再潜水或翻肚白吗？
愚以为，游戏直播本身只是一个垂直赛道，而且纯血游戏直播的商业转换场景偏少，还被其他综合类短视频、直播平台的游戏内容所压迫。
未来直播平台，特别是游戏直播，需要在衍生领域和产业链上下游寻找盈利方向，而不是争夺主播。
整个游戏直播的盈利场景没有打开，电竞赛事的更多盈利姿势才是其要进击的方向和可吸引资本市场的故事。
而现阶段想要突破，核心还是利用电竞入亚这个契机，更大范围的去开展电竞赛事，以游戏直播作为一个媒介，用体育赛事的营收方法去开拓场景以及探索衍生周边市场。
据不完全统计，斗鱼2021年累计推出了超过300场自制赛事，较2020年全年增加60%。
这就是斗鱼真正在转型的动作，一种自救，不再依赖主播、全靠赛事。
至于B站、快手等视频平台发展直播对斗鱼和虎牙的影响，其实没有外界认为的那么强大。
暂时来说，游戏直播领域，友商都是试错式发展，特别是快手、字节，大多就是作为自己大盘中的小菜，要有但未必一定强。不过只是布局罢了。
不过，有关斗鱼虎牙那次失败的合并，近期倒是有了一些新动向。
3月，多位游戏主播在社交平台上宣布将离开企鹅电竞。
市场消息称，企鹅电竞或将于6月结束运营。
针对这一消息，腾讯互娱方回复媒体询问时称，企鹅电竞目前仍在稳定运营中，感谢各界关心。
作为昔日虎牙、斗鱼合体的添头，企鹅电竞的这一“传闻”也就别有一番风味。
书乐此前就对媒体表示，被叫停的合并后，合体不会在发生。但可以变着花样发生。
斗鱼、虎牙和企鹅电竞，只会作为3个平台，继续作为游戏直播平台进行赛马，并且在游戏直播的不同领域展开差异化的探索，确保不出现左右互搏而让资本方“为难”。
尽管对腾讯来说，谈不上更多影响，只是其在游戏周边领域布局和探索的一次小挫折。
但未尝不可以让一家、两家倒下，曲线达成合体的目标，尽管这种代价不小。
