兴证国际证券9月1日发布对汇量科技的研报，摘要如下：

公司业绩概要：2019H1公司营收达2.25亿美元，该部分全部为移动广告业务，同比增长22.05%。毛利润为5,014万美元（YoY+27.7%），毛利率为22.3%（2018:22.52%）；归母净利润达807万美元（YoY-23.7%），归母净利润率达3.58%，调整后净利润达1736万美元，同比增长65%。

专注广告业务，程序化广告作为主要动力带动营收增长。2019H1，程序化广告业务收入1.27亿美元，同比增长43.66%，占广告业务比56.3%；非程序化广告业务收入9833万美元，同比增长2.23%，占广告业务比43.7%，程序化广告为公司业务主要增长点，而非程序广告增速仅为2%。

激励计划补贴收窄，计划今年年底终止。目前公司激励计划补贴金额已经总体上呈现出收窄的趋势，激励计划实施所产生的流量采购成本占程序化广告业务收益的比例已大幅下降至今上半年的7.5%（2018：9%）。如果排除这两年同期内激励计划开支对毛利率的影响，截至今年上半年的毛利率则为26.5%（2018：25.6%）。此外，公司计划今年年底终止激励计划。

MintegralSDK的DAU与累计APP应用数双增。2019H1，接入公司MintegralSDK的月活量达3.8亿，同比增长11.76%，接入的APP应用数量达11000多个，同比增长59.42%。归功于公司继续执行2018年实施的激励计划，鼓励核心市场的优质开发者集成MintegralSDK，效果显著。

公司已与AWS达成合作伙伴关系。今年7月，公司和AmazonWebService正式形成合作伙伴关系。公司的技术解决方案于8月登陆AWSMarketplace。

投资建议：我们预计公司研发成果将逐步转化成经营效益，前期开发者奖励计划也初见成效，未来毛利率将稳步增长，建议投资者关注。