原标题：对内封杀华谊，对外叫板迪士尼，万达电影何去何从，谁知道答案？
2月28日晚间，万达电影发布2019年度业绩快报，营业收入155.99亿元，同比减少4.22%；营业利润-44.61亿元，同比大幅下降278.65%；利润总额-44.98亿元，同比下降278.52%；归属上市公司股东的净利润-47.2亿元，同比骤降324.5%。
公告显示，所列各项皆为负。为此万达电影表示，受宏观经济下行、全国银幕数量继续保持较快增长、行业发展整体放缓等因素影响，本着审慎性原则，2019年万达电影计提了商誉减值准备及长期资产减值准备约59亿元。扣除该影响后，万达电影归属于上市公司股东的净利润为盈利11.8亿元。
也就是说，导致万达电影如此现状的原因主要是两点，一是宏观经济形势不看好，二是商誉减值，尤其是后者。
发债自救
经营如此窘境下，万达电影似乎生存都成了问题。
2020年3月万达电影发布公告称，公司将根据资金需要适时一次或分次通过公开或非公开方式申请发行额度不超过人民币20亿元的债务类融资工具。
图片来源：万达电影公告
与此同时，董事会审议通过了《关于公司2020年度为子公司提供担保额度的议案》：“为满足公司整体业务发展资金需要，同意公司2020年度为部分全资和控股子公司提供总额度不超过人民币20亿元的连带责任担保。”
图片来源：万达电影公告
万达电影将在3月26日下午召开2020年第一次临时股东大会，审议此次发行债务类融资工具的议案。
很难想象，背靠庞大的万达商业帝国，一向以土豪著称的万达电影竟到了无米下炊的地步。其实万达要靠发债纡困已不是一天两天的事。
早在去年5月，万达电影发布《公开发行可转换公司债券预案》称，为实现公司的发展战略，本次发行可转债拟募集资金总额（含发行费用）不超过40亿元（含40亿元），募集资金拟用于新建影院项目和补充公司流动资金及偿还银行贷款。其中，拟用31.9亿元新建影院项目，8.1亿元用于补充公司流动资金及偿还银行贷款。
当年7月底，万达电影发布公告称，公司公开发行的可转换公司债券事项所聘请的审计机构瑞华会计师事务所，因在审计业务中涉嫌违反证券相关法律法规，被证监会立案调查，证监会决定对公司发行可转债申请中止审查。
不久，公司向中国证监会申请恢复对本次公开发行可转换公司债券事项的审查。
当年10月，万达电影召开第五届董事会第九次会议，审议通过了《关于调整公司公开发行可转换公司债券方案的议案》，将本次公开发行可转换公司债券的发行规模从不超过40亿元（含40亿元）调减为不超过38.15亿元（含38.15亿元），并相应调整本次募集资金用途中涉及的拟募集资金总额及新建影院项目的募集资金投资额。
但申请一直未得到证监会的正面回复。到了2020年1月6日晚，万达电影发布公告称，公司召开第五届董事会第十二次会议和第五届监事会第十一次会议，审议通过了《关于终止公开发行可转换公司债券事项并撤回申请文件的议案》，同意公司终止本次公开发行可转换公司债券事项，并向证监会申请撤回相关申请文件。
对于终止公开发行可转换公司债券的原因，万达电影称，“鉴于公司资本运作计划调整和资本市场环境变化，经审慎研究作出的决定”。
这场一波三折的可转债计划就此夭折。在几乎所有人认为万达电影短期内不会再发债了，没想到仅仅过了两个月，万达电影又忍不住要发债了。这一切证明，万达电影可能真是遇到了前所未有的问题。
从万达影视到万达电影
公开资料显示，万达电影主要从事影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务、电影和电视剧的投资、制作和发行及网络游戏发行。
2000年，在万达内部被称为“遵义会议”的一次董事会上，万达确立了发展商业地产的路径。所谓的商业地产不再是盖好房子出租，而是先盖好影城放电影。2004年，万达影城开业，这是王健林投资影视产业的起点。当时内地一年的电影票房仅有15亿，万达影城和餐饮、KTV一样，更多的是作为万达广场吸引人流的一个场所。2006年，万达电影院线有限公司成立。
随后万达影城也随着万达广场不断在内地城市扩散，在2009、2010年电影市场也呈爆发之势，与其深度捆绑的万达院线坐收渔利。2015年，万达院线成功登录A股，成为院线第一股。
院线与地产的天然关联性，使得万达进入影视产业之路看似十分通畅。但在中国，影院并不好赚钱。国内院线收入严重依赖票房，二影院放映的电影质量又参差不齐，导致整体上座率很低，所以很难赚大钱。
尽管如此，万达院线还是在飞速发展。根据其官网介绍，截至2018年12月31日，万达电影在中国以及澳大利亚和新西兰拥有直营影院595家，银幕5279块；包含国内直营影城541家、4807块银幕。
数据来源：公司公告、壹娱观察、中商产业研究院整理
截至2019年4月，万达电影旗下拥有IMAX银幕330块，是全国拥有IMAX银幕数量最多的院线，占全国比例约50%。
收购万达影视的艰难路
毫无疑问，光靠盖影城放电影是赚不了大钱的，要想如愿，必须得打通上游得制片与发行环节。
2016年5月12日，万达电影第一次发起对万达影视的重组，万达电影公布了重大资产重组的方案，万达电影将以372.04亿元的价格收购万达影视，重组标的还包括传奇影业和游戏公司互爱互动。万达电影在此次收购前的市值为942.92亿元，于是，不少声音认为重组之后的万达影视帝国将达到2000亿元的市值。
6月25日，万达电影发起重组，拟向万达投资等21名交易对方支付现金及发行股份购买其持有的万达影视96.8262%的股权，各方协商确定标的资产的交易价格为116.19亿元。
提出重组后的两周之内，7月4日，深交所官网公布了对万达电影重大资产重组的问询函，共计37个问题，并要求公司于7月10日前将有关说明材料对外披露。
万达电影原本发公告称将于7月17日前予以回复，但过了三天却出现反复，称“鉴于回复问询工作量较大，无法按时回复“，并且取消了原定于7月19日的2018年第一次临时股东大会。2016年8月，重组终止。
自2015年至2017年初，万达影视已有三任总经理、六任副总经理相继离职。
重组失败后，万达电影引入了新的战略投资者，包括阿里巴巴和文投控股都成了新的股东，按道理万达这一次的收购应该会顺利一些，毕竟剔除了传奇影业，装入了新媒诚品的万达影视，估值从372亿元降到了116.19亿元，但未曾想这一次收购却引来了监管方深交所“无情的质询”。（万达闯入影视深水区王健林下步如何走2016-12-0907：10文/腾讯科技俞斯译）
2018年3月31日，万达电影再次停牌启动重组，这次的方案剥离了传奇影业，增加了电视剧制作公司新媒诚品，交易价格为116.19亿元。和两年前一样，万达又一次收到了深交所的问询函，在11月对问询函的回复中，万达影视的交易价格再度下调约10亿元，改为106.51亿元，两年内收购价格降低了70%。
2018年11月5日，万达电影复牌，复牌当日，股价从34.56元跌至31.10元，跌幅高达10.01%，并且经历了连续4日的跌停。按照当年2月阿里巴巴集团46.8亿收购万达电影7.66%股份时的价格计算，仅仅一上午，阿里巴巴就亏损了4.8亿元。
电影行业的增速也大幅放缓，2016年票房达到457亿元，增速仅为3.63%，前一年的增速还是48.99%。
尽管万达收购了亏损中的全球第二大院线AMC，收购后很快就做到了盈利，但传奇影业2015年的亏损高达36.28亿元，万达电影收购完传奇影业后，亏损达到39.7亿元。
好莱坞高管们对王健林传授的“电影秘笈”并不感冒，认为其许多观点也站不住脚。比如“越多中国元素，中国观众就会越喜欢”，过去几年的经验证明，无论是特供版的《变形金刚》还是类似景甜这样中国演员的加盟，效果很可能适得其反。
事实上现在没有一部好莱坞电影真正靠中国元素赚到大钱的。如何在风险大的电影行业保持持续的利润增长，仍然是个难题，而且万达影视还将面临业绩对赌。在2018年6月的重组方案中，万达影视需要在2018年、2019年、2020年完成8.88亿元、10.69亿元、12.71亿元的净利润，而2016年和2017年的净利润只有3.64亿元和5.97亿元。
万达电影为什么要一而再再而三地收购万达影视呢？万达电影虽然是目前民营影企里占据下游市场份额最多、总体盈利能力最强的企业，但其行业第一的位置已经不如当年那般稳固。正因如此，即便装入万达影视有可能带来一些负面影响且存在不稳定因素，万达电影也要执着于将其纳入上市公司当中，这是公司不得不走的一步险棋。
毕竟，在下游业务天花板较低、纯票房业务增长越来越乏力的情况下，金逸、横店等下游公司都在往上游走，万达电影如果能将电影业务纳入囊中，再加上新增的电视剧及游戏业务，将大大丰富营收渠道。而对于上游业务而言，有了下游作为保障，也算增加了一道保险。（从万达电影跌停，阿里一天亏了4.8亿虎嗅APP发布时间：18-11-0519：04作者|江宇琦）
根本原因在于，王健林试图借此完成产业链的闭合。因为万达电影主要手段是院线放映，今天越来愈依赖放映影片质量，这些期待万达影视解决。现在来看，要完成转型的任务，喜忧参半的现状将是其必须经历的阵痛。
打通发行环节
上述对万达影视的收购是打通制片环节，而对时光网的收购则是想打通发行环节。
2016年7月27日，万达院线发布公告称，将收购时光网的全部股权，收购价格为2.8亿美金。并购之后，将保留时光网品牌，其原有管理团队继续留任并行使独立运营权。由于2015年万达就已入股时光网20%，这次收购意味着时光网的估值已达23亿人民币。
万达的收购目的在于解锁电影生态圈的线上平台领域，为电影片商以及品牌客户开拓一站式营销宣传解决方案。时光网跟各大院线在线下的衍生品销售专区，和迪斯尼达成合作等。万达院线自己的电影不仅可以进行衍生品开发，还可以通过时光网跟其他电影进行合作来扩大衍生品市场份额。
在院线之外，万达院线在非票业务的野心在对时光网的改造上已经意图明显，特别是在电影营销线上购票方面，时光网补齐了万达院线的短板。
在电影营销方面，为了弥补电影线上营销方面的短板，万达2015年以12亿对价收购了慕威时尚文化传播100%的股权。这家公司的主要业务包括电影实时大数据应用、好莱坞影片投资和宣传推广、电影媒体广告整合营销等。
通过这些布局，万达在电影营销领域的计划已经非常明显。此次并购时光网，万达方面表示，相对于时光网的在线购票业务，万达更看中时光网在整合营销以及衍生品方面的能力。时光网不仅拥有电影评论区，还有各种电影资讯和推广。（独家解密万达2.8亿美金收购时光网 巨无霸和小清新是如何走到一起的？2016-07-2811：07：36 来源：娱乐资本论）
但万达的收购战略的失败之处在于彼时在线票务市场格局未定，除了时光网，还有格瓦拉、猫眼电影等众多在线票务平台，时光网并未占据绝对的市场份额。而万达在收购之后，双方显然未能产生协同效应，公司的战略方向不明，也未能够在在线票房市场占据一席之地。时光网活跃用户数量和在线票务市场份额逐步下降。现猫眼与淘票票两家公司占据在线票务市场大部分份额，时光网市场份额已不足0.5%。（万达电影：战略并购协同效应欠佳，净利润大幅下滑36氪发布时间：2020-03-13）
2019年度，时光网业务结构发生调整，管理层更替，原有部分业务因市场变化和公司战略部署而舍弃，实际收入仅为预期收入的50%，预计将出现亏损。
万达先是破局院线链条。2012年5月，万达斥资26亿美元收购美国第二大院线AMC。在接下来的几年时间里又忙着从澳洲、欧洲收购院线。时至今日，万达已经拥有了全球14%左右的影院份额，预计到2020年将达到20%。
但是，光靠国内的影视资源，还是赚不了大钱，而这方面做的最好的，极目四海只有好莱坞，当然不能放过。
打通前往好莱坞的路
怎么走向好莱坞呢？并购，还是并购，尤其是在制片层面的并购。万达选择了五大之外的传奇影业。对万达来说，前四大在电影界属于高不可攀的存在，其股东和管理层也都自视甚高。
2016年1月12日万达宣布斥资35亿美元全资收购美国传奇影业，成就了一桩中国公司最大规模的跨国文化并购案。很显然，对传奇影业的投资和收购，就是为了解决内容短缺的难题，看重的是它在商业大片方面的开发能力和中国观众对其的接受度。此后，万达实际上成为国内第一家在内容开发制作、营销发行、终端院线三个最重要的影视产业链环节都具备强大话语权的影视集团，是一家全产业链影视公司。
随后10亿美元成为电视节目和颁奖礼制作公司DCP集团新老板。短短几年间，王健林在好莱坞投下了超过80亿美元。
2016年10月，整个好莱坞的权贵们--大制片厂的高管、美国电影艺术与科学学院的领导层、洛杉矶市市长都悉数到场，收起了平日里高抬的下巴，安静地坐在台下听一个中国人王健林的讲述：“中国很快成为全球最大的电影市场。十年后的2026年，中国电影票房将达到300亿美元，大概占到全球电影票房市场份额40%到50%的规模。”（万达成好莱坞新金主：王健林的影视梦能成功吗？2016年12月9日来源：腾讯科技 ）
有媒体称，这是自1989年日本索尼公司以50亿美元买下哥伦比亚影业以来，好莱坞又一次集体把目光投向在太平洋的另一边。
其实好莱坞需要王健林，王健林更需要好莱坞。他需要通过好莱坞制作的大片吸引人们进入万达控制的全球13%的影院，也需要通过中外大片的拍摄来提升青岛郊区土地的价值，卖出更多的房子，让这个万达内部的“一号工程”成为打开下一个黄金十年的钥匙。一个为市场，一个为房子，都是为了钱。
2013年9月22日，万达集团投资300亿的东方影都影视产业园区在山东青岛举行了启动仪式。启动仪式邀请到莱昂纳多·迪卡普里奥、妮可·基德曼、凯瑟琳·泽塔·琼斯、约翰·特拉沃尔塔、章子怡、李连杰、梁朝伟、等中外60多位大牌明星捧场。有网友调侃：在青岛土豪面前，金像金马也就是个县城洗剪吹小哥。
在启动仪式上，万达负责人表示，美国奥斯卡学院、世界四大艺人经纪公司、中国电影家协会已与万达签订协议，共同支持万达集团，从2016年开始，每年9月举办青岛国际电影节，目前正向国家有关部门报批手续。另外，为保证“东方影都”的成功运营，万达已与多家影视公司和经纪公司达成初步协议，每年将有30部左右外国电影和不少于100部国产影视作品，在影都拍摄制作。
2018年10月底，融创以近63亿元收购万达文化后，13个文旅城100%股权归属融创（2017年为91%），万达原本承诺的四不变（品牌、规划内容、项目建设和运营管理不变）发生变动，东方影都的运营管理、品牌宣告易主。万达和融创交接完毕两个月后，当地业主和从业者的感受是“融创在这里做的就是卖房”。这也就意味着万达此前为此设计的一套高端国际化路线基本宣告报废。
要知道，2014年西海岸新区成为国务院批准的第9个国家级新区，覆盖整个黄岛区，主抓影视、科技、旅游三大板块，先期主导开发其中的灵山湾影视文化产业区，而东方影都又包含在灵山湾内。此前出于规划招商，政府将土地以极低的价格出售给万达集团，并负责基础建设与填海项目，万达则承诺将唯一一个与电影有关的文旅项目落户青岛。现在不要说国际化影城，连最低档的洗剪吹也做不成了，融创想的只是怎么卖房。
封杀华谊对标迪士尼
万达电影是王健林手中曾经的优质资产，然而万达电影股价这几年的表现也实在是惨不忍睹，由2015年底的高点92.53元已经跌到了现在的16.83元附近了。
2018年2月5日，阿里巴巴、文投控股以每股51.96元收购万达集团持有的万达电影12.77%的股份。其中阿里巴巴出资46.8亿元、文投控股出资31.2亿元，分别成为万达电影第二、第三大股东，万达集团仍为万达电影控股股东，持有48.09%的股份。至今可谓巨亏。
为什么万达电影会落到今天这地步呢？原因很多，先是他身边懂电影的人的出走。
叶宁从2002年加盟万达开始，他几乎经历了万达电影发展的全过程，也是万达海外收购等事件的主要参与者，被誉为王健林文化产业布局中最为依仗的人。2016年一月的年度工作总结会上，王健林说：集团要对院线、影视、发行三家公司以及分管副总裁叶宁的出色工作提出表扬，年会前已对这三家公司的总经理给予提拔。
然而不到一月时间，叶宁就选择了离开万达，加盟万达最大竞争对手华谊兄弟。自2015年至2017年初，万达影视已有三任总经理、六任副总经理相继离职。
有媒体报道称得到知情人士的消息：在叶宁离职转投华谊担任CEO的当天，万达公司内部连夜召开会议，决定对叶宁、华谊及其出品的电影进行“封杀”。随后华谊的《纽约纽约》《摇滚藏獒》在万达院线排片极低。
对内封杀老对手华谊，对外则针对新对手迪斯尼。
王健林曾如此表示。“我就是奔着迪士尼去的。我从不迷信洋鬼子，我要用事实证明，中国人做的旅游项目和美国所谓的知名品牌可以一起竞争”
2016 年 5 月22日，在央视节目《对话》上，万达集团董事长王健林说了这句话。他认为，迪士尼乐园虽然是全球娱乐园的优秀领先者，但囿于过往IP，加上高昂成本回本慢，上海迪士尼20 年也无法盈利。当时，迪士尼官方的态度是：不值得回应。
2017年2月 8 日，迪士尼公布了2017 年第一季度财报，数据显示，在整体盈利下跌的情况下，上海迪士尼却有了不错表现，从开业起已接待700 万游客，新春期间几乎每日最大承载运营。
有人说，迪斯尼用表现打了王健林的脸，王健林可能至今都不明白，他所对标的迪斯尼与他做的根本不是一回事儿。
如果说迪士尼式的运作是种树，从文学或者漫画等源头培育IP，待IP成熟之后再扩展到电影、衍生品、主题乐园等方面。王健林式的运作更像是盖房子，准备好不同的模块，再通过资本运作完成搭建。
万达院线的成功，建立在万达商业地产的成功之上。万达电影旗下的影院均是直营管理，选址也大多基于万达的商业地产。2012年，万达启动了文旅城项目，集合商业地产、旅游、文化产业等诸多业态的超大型综合体。（王健林迪士尼梦碎：曾豪言万达城会让其20年无法盈利财经解码2018-11-24）
王健林原本希望通过控制一定数量的影院，可以进一步打开通往影视文化产业其它环节的大门--上至内容开发制作，下到主题乐院和衍生品，实现他的迪士尼梦。后来发现，有了院线和主题乐园，相比于迪士尼，万达还缺内容。在王健林的规划里，这部分将由传奇影业来填补。
传奇影业由华尔街金融公司前高管托马斯·图尔于2000年创办。2005年，传奇影业与华纳兄弟达成了7年共同制作40部电影的合作。这间期，传奇影业出品了《蝙蝠侠》系列、《盗梦空间》等口碑佳作。2014年，传奇影业和环球影业建立合作，并开始转型为电影制作公司。
遭遇股债双杀
但万达电影没等来传奇影业的IP顺利孵化，却等来了来自监管层与金融行业的一片喊杀喊打。2017年6月中旬，银监会要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星等数家企业的授信及风险分析，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。这个消息传出之后，万达遭遇了股债双杀，万达电影和万达的多只债券均经历了大跌。
随后万达该卖的卖，王健林的迪士尼版图全面收缩，回归到院线和影视制作两个基本面。与迪斯尼对飙已不再提，这实际上预示着与迪斯尼的叫板全面失败。
王健林的迪士尼版图失败，根本原因在于，万达以地产起家，在其行业能所向披靡，一是赶上了商业地产的黄金时代，还在于军人出身的王健林企业文化里超强的执行力和绝对的服从。而电影作为一门产业首先需要的是创意和包容，在此基础上漫长的对观影者心灵驯化所形成的文化心理积淀，进而在影视产业衍生品上取得突破，而迪斯尼就是其集大成者。万达与其文化价值观很显然存在着本质上的区别。
万达从上游的制作，到中游的发行，看似收购了一堆公司，但组合在一起，并未产生协同效应，能活下去更多的是依赖万达的院线资源和规模，而不能为万达提供额外的助力。
2015年以来，万达电影营收增速下降极为明显，净利润同比增速开始低于50%；2017年营收同比增长18%，净利润同比增长11%；2018年H1仅为11%，净利润同比增长仅为1.5%。
业绩快报明细
我们看到，每股收益，营业收入、净利润三项主要指标，在2016年之前，处于明显增长状态，在2019年之前，都还处于增长状态，但进入2019年后全部处于负增长状态，原因在哪呢？
翻看公司的历年财报则可以发现，公司的营业收入自2018年开始放缓，净利润呈现下滑趋势，而这背后则是万达电影收购的各项资产未实现战略协同效应，部分子公司产生了巨额亏损；万达影视业绩大幅波动，对单一影片过度依赖，未能够实现均衡发展；而常年保持市占率第一的院线业务，则受到观影人次下滑的不利影响，票房及非票房收入持续下滑。
营收滑坡的四大原因
在疫情当下，影视行业受到冲击最为激烈，作为具有全产业链布局的万达电影，上半年的营收注定滑坡。主要有四个方面。首先是事关电影发行、宣传、放映产业链各层面全面下滑。
这几年银幕数增加，规模不断扩大，但每块银幕年放映收入从153万降至102万，自2018年开始明显转变，观影人次减少，带来观影及包括广告在内非票房收入开始放缓。
资料来源：万达公告
其次是影城运营成本抬升。根据万达公告，预计2019年，万达将对影城业务计提最高25亿元的商誉减值，相关影城在2019年产生了超过8000万元的亏损。
资料来源：万达公告
再次，万达上游内容开发资源单一。这些年除了《唐人街探案》两部，再无拿的出手的叫好卖座的作品。2019年由万达主控出品的《人间喜剧》最终票房不超7000万，而《过春天》的票房不足1000万，这无疑将在财务上形成巨额亏空。
至于目前极有影响力的动画电影市场，万达更是乏善可陈。
再次，是收购产生的巨额商誉减值。万达电影为完成影视产业链，在电影行业最高峰的前几年大肆溢价收购，时至今日，既未能形成其梦寐以求的全产业链的协同效应，相反随着宏观环境的收紧，留下了巨额的商誉减值和财务亏损。
根据公司公告，2019年累计计提了超50亿元的商誉减值，大致分为三块，其中并购影城计提的商誉减值在21-25亿元，广告业务在10-12亿元，时光网计提了14-18亿元。
资料来源：万达资料
其中万达影城并购的商誉减值，如前文所述，主要是受到国内电影市场观影人次下滑因素的影响，并购的部分影视运营情况无明显改善，产生了巨额的商誉减值。
万达电影还会更糟吗？
在疫情尚未平息，电影放映看来还遥遥无期，主要靠院线放映生存的万达电影目前可谓如坐针毡。依靠自身已很难维持，只能靠发债度日。但发债不能永久解决问题，怎么办？
放映业务是万达电影的根本，2015年毛利润率25%，2017年仅为12%。这比营收增速从50%降至18%更令人心寒。
广告业务是万达电影的“救驾业务”，2017年贡献16.2亿毛利润，毛利润率高达67%。
万达电影“卖爆米花比放电影赚钱”被说了很久，其实到2017年两项业务的毛利润才相互接近。2015年放映业务毛利润16亿，“爆米花业务”毛利润仅6亿。2017年，2018年H1，毛利润差距不到1000万。
万达电影三项业务中，放映业务毛利润率仅为14%，却是基石。不幸的是，放映业务要靠天吃饭。（万达电影是怎么被高估的？虎嗅APP发布时间：18-11-1207：18虎嗅APP官方帐号）
但今年老天偏偏不赏脸。
受到新冠肺炎疫情的影响，影视行业在此次疫情中遭受重创。春节档所有计划上映影片全部撤档、影院几乎全部暂停营业，影视行业的全产业链都受到了巨大的影响。作为头牌的万达电影当然首当其冲。
对于影院来说，春节档至关重要，春节档可占全年票房的10%左右。
根据猫眼数据显示，2019年、2018年、2017年春节档票房的收入分别为58.59亿元、57.70亿元、34.20亿元，占到这三年国产电影总票房的14.2%、15.2%、11.4%。2019年，万达电影院线业务票房占有率行业第一，总票房达88.36亿元，票房占有率达13.78%。而在此次疫情中，2020年最重要的档期春节档出现影片集体撤档，这对于当年票房来说无疑是巨大的利空，这意味着万达电影年收入相比往年，出现更加严重亏空。
不仅是这些。
2020万达电影唯一杀手锏《唐人街》3就是尚未放映的。
此前，有消息称《唐人街探案3》最快有望在暑期档上映，但从《唐人街探案3》的题材、观众取向和制作水准来看，许多评论者认为其票源更多来自于三线以下城市，而非一线城市，而这些对方的人平日更多在一线城市打工，只是过年时回家团聚，才有机会进电影院，而暑期他们大多已出去打工，这就意味着，如果《唐人街探案3》把希望寄托在他们身上基本上时落了空。
那么不选暑假，国庆、元旦也与此相似，唯一的选择就只能时下一个春节了。
但如果《唐人街探案3》选择在2021年上映，则今年万达将面临更大的经营压力，而此前万达影视已经未能完成2019年的净利润承诺，以现有情况来看，如果2020年无重量级影片上映，则其也难以完成2020年的净利润承诺，则相关实际控制人需要以现金来补足相关承诺。
今年春节档期的消失，将会造成未来头部影片竞争的档期竞争更加激烈，2020年头部电影能够取得高票房的难度会更大，万达电影无疑在院线和电影制作两块面临双重压力。（万达电影：战略并购协同效应欠佳，净利润大幅下滑36氪发布时间：2020-03-13）
万达电影将何去何从，谁会知道答案？
