上市第二年，流利说难逃亏损境遇。4月17日，流利说发布2019年经审计后的年报，净亏损扩大至5.748亿元，创下历史新高，上年同期亏损额为4.88亿元。

这已经是流利说连续第四年业绩亏损，根据招股书和财报披露，2016财年，2017财年、2018财年，流利说亏损额分别为8916万元、2.428亿元、4.881亿元。

(董冬冬/制图)

即使是2019全年，流利说的亏损也是呈扩大趋势的。

(董冬冬/制图)

经营支出大幅增加是亏损的重要原因之一。

年报显示，2019年流利说总经营费用13.336亿元，同比增加44.4％。其中，销售及市场推广费用9.69亿元，同比增加37.4％；研发费用2.139亿元，同比增加37.8％；一般和行政支出1.535亿元，同比增加134.6％。

不容乐观的是，流利说的付费用户数以肉眼可见的速度，大幅下滑。

截至2019年12月31日，流利说已拥有1.616亿注册用户，平均MAU数量1000万，约有300万付费用户购买了流利说的课程和服务。但在2019年第四季度的付费用户数量仅为70万，而在去年同期，这个数据约为100万。

从二级市场来看，截至4月19日记者发稿，流利说4.29美元/股，与上市首日收盘价12.65美元/股相比，跌幅超过66%。而最近一个交易日流利说的换手率停留在0.23%，流动性也岌岌可危。

更重要的是，在激烈的行业竞争和微信封杀分享链接导致获客成本急剧上升的双杀之下，流利说必须重新审视自己的主业，考虑转型的时刻来了。

流利说成立于2012年，创始人团队均出自谷歌，其中，CEO王翌和首席科学家林晖是2003届清华电气工程专业同学，是名副其实的技术流。

上市前，流利说讲的是AI成人英语培训的故事，受到资本追捧。获得IDG、挚信资本、GGV、华人文化产业投资基金(CMC)、心元资本、双湖资本、赫斯特资本等知名VC的多轮投资。

但是成年人的钱并不好赚。

过去几年流利说用户数量迅速增长，其中一个重要且低价的渠道就是微信分享。2019年5月13日，微信安全中心官方公众号发布《关于利诱分享朋友圈打卡的处理公告》，对流利阅读、薄荷阅读、潘多拉英语、火箭单词等在朋友圈“打卡”的诱导分享产品进行了治理。

微信此举可谓直击命门。从第二季度开始，流利说付费用户数锐减。

(董冬冬/制图)

近日，流利说创始人、CEO王翌介绍，流利说针对儿童英语学习市场推出新产品等不断进行的内容开发和IT服务成本影响了公司的毛利率。但是，相信随着这些投资今年开始显示出回报，公司将从中受益。流利说3月初推出了儿童核心课程，并强调K-12市场将是公司2020年重要的增长动力。

毫无疑问，流利说将市场目标扩大至K12市场。2020年，是其开拓新市场的重要一年，当然孩子的钱未必比成人好赚，这是一个已经相对成熟的领域，好未来、51talk、瑞思英语等强大的对手虎视眈眈，想切走其中一块蛋糕，恐怕并不容易。

流利说要想突围，可能光靠AI技术是远远不够的，它需要时间，流动性偏弱的当下，投资人还有没有耐心？