11月26日至11月30日，美图（01357，HK）的股价呈现出“跌跌不休”的态势。为了给市场带来信心，11月30日晚间，美图发布公告称，公司主席兼执行董事蔡文胜以平均价每股约3.31港元增持500万股。蔡文胜增持后，其与一致行动人、公司CEO吴欣鸿持股比例从40.42%提高到40.54%。

美图表示，尽管近期公司股份价格波动，但蔡文胜认为本集团近期的财务状况及业务运营并无重大不利变动，因此近期股份的交易价格被严重低估，随着集团最近实施的战略变革，蔡文胜对集团未来业务展望充满信心，不排除会于适当时候进一步增持本公司股份。

与曾经一度逼近1000亿港币的市值相比，美图公司目前的市值（12月3日）仅为137亿港币，市值蒸发逾800亿，截至12月3日收盘，美图报3.28港币，微涨0.92%。而一年前，美图董事长蔡文胜曾表示：2018年美图将全面盈利，美图的目标是3000亿港币市值。但如今，剥离了硬件和电商业务，全力加码社交战略的美图正面临活跃用户数下降的风险，而美图的盈利前景也不乐观。

鸿海子公司减持券商下调评级

虽然蔡文胜回购大量美图股票以示信心，但面对营收下滑、用户数下降以及持续亏损，市场对美图存有诸多质疑，有些股东也对美图的未来不看好。11月29日，鸿海（2317，TW）发布公告称，子公司锦安控股（Bright Ease Holdings）为实现投资利得，于10月31日至11月29日间处分美图持股1940.35万股，每股均价约为港币4.19元，处分利益约港币3951.13万元。

此前，鸿海透过旗下子公司锦安控股对美图进行投资，此次锦安控股处分美图持股后，累计持股降至1630.92万股，持股比例自约0.92％降至约0.39％。

在外界看来，剥离了硬件和电商业务后，美图的主要产品如今只剩美图秀秀、美颜相机和美拍，而今年上半年，三者的月活跃用户数均有不同程度下滑。更糟糕的是，近日，中消协还点名美图重要的社交阵地——美图秀秀，涉嫌过度收集可识别生物信息、财务信息等。这让美图的盈利前景失去了想象的空间。

11月28日，中消协发布《100款App个人信息收集与隐私政策测评报告》（以下简称《报告》），在《报告》提供的美图秀秀App截图中，美图收集或收到的用户个人信息包括“用户姓名、性别、电话号码、电子邮箱地址、出生日期、地理位置、身份证号码、可识别生物信息和财务信息(如信用卡卡号或银行账号、微信支付或支付宝账号信息)”。美图秀秀向第三方提供个人信息时，未说明双方所承担的相应责任。

除了美图秀秀，美颜相机也出现在上述《报告》中。中消协将用户个人信息共分为个人基本资料等15种类别。《报告》指出，美颜相机采集或使用了用户个人基本资料、手机号等7种隐私信息。

美图的股价也应声跌落。11月29日，美图股价跌至上市以来新低，暴跌15.88%创下近20个月的最大单日跌幅。

而今年以来，美图公司还因亏损扩大、月活跃用户数据下滑等被多家券商下调了投资评级。中信证券在年中时将美图公司评级下调至“持有”，目标市值181亿港元，对应目标价4.31港元。瑞信则维持对美图公司的“中性”评级，将目标价由10.6港元降至4.7港元。

转型“美和社交”全年业绩仍预亏

为了改变公司的窘境，美图公司在9月份全力推出“美和社交”战略试图恢复“活跃用户群”的增长。并于11月先后剥离了亏损的手机业务以及停止运营旗下自营电商平台美图美妆。美图称，打造美和社交战略主要还是以用户和毛利增长作为考量，未来将发力美图秀秀和美拍等社交产品。

美图公司创始人兼CEO吴欣鸿在一份内部邮件中曾透露，如今的“美和社交”战略进展顺利，10月份美图秀秀的社交用户规模，已经获得5000万的MAU。“仅用2个多月的时间就取得这样的成绩，实属不易。”

对于未来，吴欣鸿称，我们将继续All in“美和社交”，着眼于用户和毛利增长的两项指标进行战略聚焦，同时不断夯实AI技术和影像技术的护城河。我们的商业模式也将落实移动互联网的本质：即以轻资产模式发展，以技术为驱动力，以连接和服务用户为核心，实现美图的战略性竞争优势。目前，我们的资金储备充沛，能够顺利完成社交化转型。

不过，在香颂资本执行董事沈萌看来，和美图秀秀具有相同功能，甚至视频化的竞争者层出不穷，未来随着经济环境影响以及美图用户的分化，公司的业绩会进一步下降。“美图当初IPO是趁美颜社交刚刚兴起的热潮，但后续其变现能力及抵御竞争的门槛不断降低，其领先优势逐渐消失，公司也始终找不到适应美图的转型出口。”

另外，记者注意到，11月19日美图公司发布《内幕消息及盈利警告》的公告称，公司预期2018年将录得净亏损约9.5亿元人民币至12亿元人民币，而去年的净亏损约人民币1.97亿元。这可能意味着，蔡文胜的3000亿港元市值梦短期内较难实现。