11月18日，品牌特卖电商唯品会公布了2021年第三季度业绩。

财报数据显示，2021年Q3，该公司总净营收249.22亿元（人民币，下同），较去年的231.80亿元同比增长7.5%；净利润6.28亿元，不及预期的9.62亿，上年同期为12.52亿元；毛利润为48亿元，上年同期为49亿元,；毛利率为19.4%，而上年同期为21.1%。

第三季度，唯品会GMV为402亿元，上年同期为383亿元，同比增长5%。在活跃用户数量上，唯品会今年第三季度数据显示为4390万，上年同期为4340万；总订单为1.729亿笔，上年同期为1.728亿笔，同比相对持平。

截至2021年9月30日，唯品会拥有现金、现金等价物和限制性现金132亿元，短期投资37亿元。

财报中预计，第四季度，该公司总净营收将在358亿元至376亿元之间，同比增长约0%至5%。

今年Q3，唯品会营收收窄，净利润同比下滑，但作为一家一直坚持特卖的电商平台，唯品会已经连续盈利多年，长期以来，唯品会的逻辑在于，特卖模式抗周期，在供应链上具备一定的护城河，差异化竞争下，公司的盈利能力还算乐观。

但实际上，这个一直以来财务数据还算漂亮的电商平台，相比于传统的阿里、京东这样的传统巨头电商而言，唯品会却是被人认为是电商圈子边缘化平台产品。

而对目前的唯品会来说，曾经被作为底牌的特卖战略，现在也面临着新消费的挑战。

在95后、00后青睐的新消费需求下，这些年轻群体的消费需求是需要被及时满足的，随着抖音、快手和小红书这样内容电商平台的出现，后来崛起的直播带货，这些新兴的购物方式，正在将往些年形成的“波峰波谷”现象瓦解。

但我们看到，一直坚持不做内容、不做直播的唯品会，未来的发展前景可能会不太乐观。

财务数据显示，2014年唯品会营收增速为121.59%，但在2015年就骤降到73.82%。接下来其营收增速从2016年的40.76%放缓至2018年的15.93%，直到2020年下降至9.53%。

除此之外，更关键的是，压力之下，唯品会走上了粗放式营销的路子，唯品会现在的增长，几乎全部依赖于大规模的广告投放。

今年一季报显示，唯品会营销费用为13亿元，去年同期为4亿元，同比增长超过2倍。第二季度，营销费用为14亿元，去年同期为10亿元，同比增长40%。第三季度，唯品会的营销费用为12亿元人民币，占净收入总额的百分比为5.0%，而上年同期为4.9%。

今年第三季度，唯品会的营销费用有所下降，但从以往季度整体营销费用的增加来看，一直以来加码营销，势必会将利润压缩，2021年第三季度，唯品会的毛利率为19.4%，而上年同期为21.1%。

在传统巨头和直播这样的新消费方式前后夹击，唯品会加码营销，却压缩里利润，这似乎并不是一条正确的道路，但从今年Q3来看，唯品会正有意缩减的营销费用。

但未来，唯品会又该如何破局？