[钉科技观察]日前，美团发布了 2021 第四季度财报和 2021 年报。从全年来看，呈现出增收不增利的发展局面。

财报显示，2021年美团营收 1791 亿元，经调整净亏损 156 亿元。相比 2020 年，美团的收入同比增长 56%，但在 2020 年，美团经调整净利润为31 亿元。

作为外卖龙头以及生活服务领域的领军企业，为何美团会出现大幅亏损呢？《钉科技》注意到，针对这份财报，经济学者马光远在社交网络发文表示：美团亏钱，商家也不赚钱，骑手收入也很低，请问：究竟谁赚钱了？ 难道都被用户赚走了？

当然，有这样的质疑，更多还是因为对美团这家企业不够了解。因为，外卖业务是美团的核心业务，也是外界认知度最高的业务，但美团作为互联网巨头，其业务并不局限于外卖领域。

《钉科技》注意到，从财报披露的数据来看，美团的业务收入构成主要有三个：

一是，餐饮外卖业务收入。这也是美团目前最稳定和最主要的业务，2021年收入963亿元，占比过半，增幅为45.3%。

二是。到店、酒旅业务收入。这部分业务在美团收入大盘中占比相对较低，2021年为325亿元，增幅为53%。

三是新业务及其他业务收入。这部分业务包括美团优选、美团买菜等，收入在快速增长，2021年达到了503亿元，增幅为84%。

美团虽然在亏损，并不是所有业务都亏损。实际上，美团亏损主要是因为新业务亏损所致。2021年，美团优选、美团买菜等新业务成本上涨132.6%，达到了886.8亿元，虽然收入增加到了503亿元，但还是亏损了384亿元。

对比来看，餐饮外卖2021年实现净利润62亿元，同比增长117.9％；到店、酒店及旅游净利润141亿元，同比增加72.3％。只是，这两部分虽然盈利，但无法弥补新业务的亏损。

所以，综合来看，美团的餐饮外卖业务贡献了最大的营收，到店酒旅业务贡献了最多的利润，新业务收入增速最快，为美团营收两位数增长贡献了最大的力量。应该说，三大业务各有自己的贡献。

另外，马光远说“骑手收入低”也未必符合事实。从财报来看，美团在配送成本方面其实是不断提升的，以至于“入不敷出”。美团CEO王兴表示，第四季度公司配送服务营收143亿元，远低于183亿的相关成本，意味着每单亏超过1元。

实际上，配送成本高于配送收入并不是第四季度才出现的。从2021年全年来看，美团从商家、用户处收取的餐饮配送服务收入为 542 亿元，而全年骑手配送成本为 682 亿元，占到了餐饮外卖963亿元总收入的71%。

也就是说，配送收入其实是无法弥补骑手的配送成本的，只能靠佣金、营销服务等收入来予以弥补。2021年财报显示，餐饮外卖收入包括餐饮外卖配送服务、佣金、在线营销服务及其他，其中餐饮外卖配送服务收入 542 亿元，占比达 56%；佣金收入 285 亿元，占比 29.6%。

由此可见，美团的亏损属于业务结构性亏损、战略性亏损，并不是外卖业务的亏损，实际上餐饮外卖业务还是盈利的。

未来，《钉科技》认为，影响美团盈利能力的因素主要有两个：一是佣金比例会不会下调，如果下调则会导致佣金收入的减少，而配送成本又很难降下来，无疑会拉低利润表现；二是新业务能否实现从规模扩张到精细化运营的转变，如果买菜、优选等新业务能及时止亏或者亏损大幅收窄，那么美团的整体扭亏则是完全可期的。