有“1亿年轻人在用”的社交元宇宙平台Soul在放弃赴美上市后，决定向港股发起冲刺。6月30日，Soul的运营主体公司Soulgate向港交所递交招股书，由美银证券和中金公司担任联席保荐人。这是其时隔一年后，再次递交招股书，上市地点则由美股更换为港股。

虽然过去几年Soul整体营收规模在逐步增长，但这家上线6年的平台仍处于亏损状态。同时，其商业化变现道路仍处于初期，未来Soul将如何拓展更多元的变现方式、怎样发展其刚切入的电商业务都是市场关注的焦点。

赴港上市能否获得更高估值

根据招股书，Soul此次IPO募集资金将用于改进及升级专有技术，提高数据分析能力，并开发社交元宇宙，包括扩展现实(XR)、虚拟空间及元宇宙内容创作；此外，还将用于进一步扩大及保留用户群，并加强品牌和开发创新产品及功能。

Soul本来心仪的上市地点是纳斯达克。一年前，即2021年5月10日，Soul向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，准备在纳斯达克上市。

一个多月后，Soul更新了在美上市招股书，宣布其将发行价区间定为每股美国存托股票13美元至15美元之间。

按照原本计划，这家公司本应在去年6月24日上市。不过，就在准备上市的前一天，Soul发布公告宣布暂停美股IPO流程。其在公告中表示，由于公司受到其他资本运作的可能性，经过慎重思考，管理层先暂停IPO的定价流程。

Soul并非当时唯一一家决定暂停赴美IPO的公司。根据当时媒体报道，去年6月到7月期间，包括运动社交平台Keep、喜马拉雅、哈啰出行在内的多家国内企业都暂停了赴美上市计划。

今年6月10日，Soul宣布撤回美股IPO申请。根据招股书，2016年至2021年的六年间，Soul获得7轮共计超过4亿美元的融资。其中，融资额最高的一轮是在去年8月，Soul完成了D-4系列轮融资，募资总额为1.77亿美元。

腾讯、原神游戏开发商米哈游、元生资本等均参与过Soul的融资。根据其最新发布的招股书，腾讯通过旗下全资子公司持有Soul 49.9%的股份，是Soul最大的外部股东。Soul的运营主体公司持股28.5%；米哈游持股比例为5.47%；元生资本持股约5.34%。

盘古智库高级研究员江瀚对《华夏时报》记者分析认为，此前包括Soul在内的多家国内企业取消去美国上市，最核心的原因是受到政策影响，特别是中概股不受信任，乃至于被退市的影响，美股不再是中概股好的上市地点。

他认为，Soul去港股上市反而比较有优势，“因为港股市场对于这些社交企业的认知程度较高，也认同这些公司可能有不错的市场表现。在这样的大背景下，Soul转战港股，有可能会取得比美股更高的估值水平。”

7月1日，《华夏时报》记者就更换上市地点原因及盈利情况以邮件方式联系Soul方面，截至发稿，暂未得到回复。

一年净亏13亿

公开资料显示，Soul于2016年正式上线，主打年轻群体陌生人社交和内容社区。根据其发布的数据，2020年，该平台累计用户总数突破1亿。

过去几年，Soul的营收规模不断扩大。招股书显示，2019年，其营收为0.7亿元，2021年为12.8亿元。但其同期净亏损也不断扩大——从2019年的3.5亿扩大至2021年的13亿元。

招股书显示，Soul的收入来自三部分：增值服务、广告服务及包括电商业务在内的其他业务。

目前Soul主要通过增值服务变现。去年，其增值服务贡献约94%的收入。这项服务包括虚拟物品和会员订阅变现，比如用户可以通过Soul币购买虚拟物品及特权。

但Soul仍处于变现的早期阶段。在其上线的第三年即2019年，Soul才开始通过增值服务产生收入。2020年，Soul开始提供广告服务，主要客户为个人用户、品牌及商户。这项服务去年仅占总收入的6.1%。

另外，电商业务也是Soul新探索的变现方式。去年一季度，Soul开通好物商城服务，正式切入电商领域。用户可以通过该服务互相发送实体礼物，产品则由与Soul合作的供应商提供。

艾媒咨询CEO张毅对《华夏时报》记者分析认为，Soul未来并不会以会员订阅形式的社交模式作为最终的盈利模式，“这个盈利模式风险较大。未来它如果能转型到电商或实体经济方向，平台自身才具备真正的价值。“

江瀚对《华夏时报》记者表示，参考国内外各家社交平台的发展逻辑，当前Soul依然处于发展的初级阶段。当前对它来说，最关键的是用户体验和整个用户市场的建设，盈利可能并不是它的核心任务。

他认为，从当前的几个社交平台来看，电商都是未来发展的一个核心方向。如果Soul的整个用户体系能逐渐完善，在这种强用户粘性的作用之下，它有可能在电商领域有比较大的作为。“就像整个快手电商有非常好的发展一样，Soul其实也有它的核心市场。但它未来面临的挑战是如何有差异化的竞争优势，更好地推动市场的发展，从而进一步提高自身的利润水平，这都是必须要解决的问题。”